鲁丰环保：家用和药用铝箔龙头　　

　　公司主打产品家用和药用箔未来发展空间最大：公司铝箔占据27%的市场份额，主导产品家用和药用铝箔是未来包装铝箔发展速度最快的两个领域，增速保持在13%以上。其中家用箔今后10年的复合增速将达27%，明年新增需求2.4万吨。药用铝箔主要是铝塑泡罩包装，随着中成药的迅猛发展，我国铝塑泡罩包装的年需求增速达到30%，明年将新增需求9.34万吨。食品和药品这两类包装用铝箔的总需求量今明两年将达到22.34万吨和27.11万吨，增速高达20%以上。

　　药用箔：为满足家用箔需求的日益增加，公司扩充了3万吨的铝箔产能，预计明后年该业务的收入将到达8-10亿元。另外，公司为完善产业链还分别建设了5万吨和45万吨高精度铝板带的生产线，将在2014年之后陆续投产，公司想继续发展壮大并进一步占领市场的雄心可见一斑。随着药用箔的快速发展，不排除公司之后有扩大药用箔产能的动作。

　　盈利预测：公司2013年实现营业总收入24.13亿元，同比增长17.23%，实现归属于上市公司股东的净利润741万元，同比增长-63.62%，实现每股收益0.02元。预计公司2014和2015年的营业总收入为22.55亿元和24.04亿元，同比增长-6.55%和6.61%，每股收益分别为-0.05元和0.01元。考虑到国内外宏观环境疲弱，金属价格下跌，股价持续地位振荡，目前A股市场总体估值下调，建议以PB估值，根据相关公司的行业均值取公司PB倍数为2.6，预计2014年公司的A股估值价格为4.52元。公司A股12月1日收盘价位4.33元，建议持有。

　　风险分析：家用铝箔和药用铝箔在国内普及力度低于预期；公司新增产能释放低于预期；公司在建产能不能按期投产。

　　责任编辑：zdsh