上周国际金属期货方面，伦敦金属交易所（LME）期锌大涨2.5%，收报每吨2487美元，盘中触及2011年8月来最高2494美元。期锌是今年迄今表现最好的LME基本金属，升幅超过60%。嘉能可关闭澳洲Black Star锌矿引发供应担忧，预计2017年供应短缺，进一步推动锌价上涨。

　　锌精矿的短缺在国际锌价波动上得到了很好的体现。伦敦LME锌价从最低的1444美元，上涨到了11月份最高2480美元，涨幅高达70%，涨幅远远高于其他有色金属，甚至远高于黄金。今年黄金从最低的1046美元上涨到1375美元，涨幅不过31%，而今年黄金的股票涨幅远远高于黄金价格上涨的幅度，龙头山东黄金从最低点上涨了3倍，而锌相关股票的涨幅小于黄金股，所以拥有锌矿资源的上市公司值得关注。

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　　去库存引发的上涨预期

　　锌精矿的去库存是在2016年初完成的，今年一季度，国际锌价从2010年开始，到2016年初最低1444美元，已经跌了6年多，价格已经跌到了2008年金融危机时候的底部。锌价的长期下跌，导致很多锌矿山停产。由于锌属于不可回收金属，无法像铝和铜一样，通过废品回收，所以锌的唯一来源就是矿山开采。

　　从需求端来看，中国是第一大锌消费国，锌主要用于汽车、家电、高速公路等行业对镀锌板需求的上升。镀锌主要是防腐需求，镀锌行业的迅猛发展，是驱动锌需求的最强动力。中国锌需求较去年增长6.8%。中国国内精炼锌产量较去年下滑0.3%，国内锌矿面临长期的供不应求。

　　从供给端来看，中国锌资源储量位居全球第二，精矿产量占全球产量40%。中国锌精矿的产出重点在中小矿山， 初步估计小矿山产量约占全国产量的30%-40%。近年来受国家环保核查加严、环保投入加大、成本提高及价格下跌影响，一些地区小矿山出现大面积关停。中国锌精矿产量，最近两年已经连续两年出现负增长。

　　到2016年初全球锌矿库存消耗完成，供给开始出现缺口。市场预计锌精矿供应缺口将至少延续至2017年。主要是海外大型锌矿山资源枯竭闭坑与锌价暴跌倒逼锌矿减产停产。由于矿山建设需要周期，所以新兴锌矿山大规模投产周期又在2018年以后，近期的产出缺口无法被新增产能弥补。所以锌精矿供应端在2016年起将产生实质性的收缩。而精炼锌的需求仍呈现增长态势。所以供应端与需求端会此消彼长，故锌精矿于2016年供应缺口大幅扩大。有机构研报认为，预计2016-2017年全球锌精矿将分别短缺67、89万吨。

　　今年供给侧改革以来，有色金属期货的强劲反弹将会进一步带领有色板块反复活跃。

　　独家金股专栏，精选两只有色金属股，供投资者参考：

　　驰宏锌锗（600497）

　　公司正在进行开采的铅锌矿山中，会泽、彝良和荣达在国内开采条件及品位都位居前列，使其生产成本具有优势，相对于同行业竞争对手拥有较强盈利能力。未来几年会泽的生产将保持稳定，而彝良和荣达的产量将持续提升，将带动公司整个矿产铅锌产量由目前的40万吨提升至50万吨。除此之外，公司拥有约4000吨左右的白银储量以及每年约250吨左右的白银产量，也将对公司业绩提供稳定贡献。公司是国内铅锌行业龙头，拥有丰富的铅锌资源储量，产品冶炼能力位居国内前列，锌价反弹将使公司利润明显提升。

　　锌业股份（000751）

　　公司接到控股股东葫芦岛有色的通知，葫芦岛有色的股东辽宁省国有资产经营有限公司与葫芦岛市国有资本投资运营有限公司签订股权无偿划转协议，将辽宁省国有资产经营有限公司持有的葫芦岛有色5%的股权无偿划转给葫芦岛市国有资本投资运营有限公司。公司以增收节支、降本增效为主线，在国内外经济下行压力加大，有色金属市场依然严峻的不利环境下，积极采取有效措施，外抓市场增效益，内抓管理降成本，提高了企业运营效率，顶住了市场压力，保持了生产经营的稳定运行，实现经营业绩较去年同期有所增长的良好态势。