强力新材:与lg化学建立合作,有望增强oled行业地位

　　类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宋涛日期：2018-07-05

　　公司公告:公司控股子公司强力昱镭近日与LG 化学签订了《实验室运营合作协议》,各方同意联合设立OLED 材料评价实验室。合作目的:LG 化学设立OLED 材料评价实验室,向中国的显示面板厂供应OLED 材料的方案。为此与强力昱镭建立合作关系,由强力昱镭承租实验室并委托强力昱镭管理实验室来增进双方在显示面板事业的合作关系。

　　与OLED 国际龙头LG 化学建立合作关系,有望进一步强化市场地位。显示领域OLED 浪潮开启,有机发光材料在OLED 产业链中处于上游核心和基础位置,根据UBI Research 预测数据,2017年OLED 发光材料市场规模9.5亿美元,预计2021年发光材料市场总量达到30亿美元。OLED 终端发光材料技术难度、附加值高,市场主要被韩国企业垄断。公司与OLED 材料国际领先企业台湾昱镭光电合作成立强力昱镭,目前在终端材料国产化方面已初具成效。此次强力昱镭与国际龙头LG 化学建立合作关系,有助于公司在OLED 材料领域技术提升,进一步拓展市场,同时为后续可能的深化合作打下基础。

　　光刻胶专用化学品龙头,新产品亮点不断。公司主营 LCD 与 PCB 光刻胶专用化学品,多个新项目有序进行,公司下游平板显示产业未来两年有大批产能投产,带来巨大材料市场空间。公司生产的 LCD彩胶和黑胶用高感度光引发剂成功打破国际垄断,拥有自主知识产权,下游获包括东京应化、旭化成在内的世界各大 LCD 光刻胶厂商认证和采用,客户关系稳定。同时公司积极开发 UV-LED 技术,其是光固化技术的一大技术革新,以前光固化行业的光源一直以来是以汞灯及卤素灯为主,近年随着 LED技术的发展,更低能耗、不含水银、更加环保的 UV-LED 光源开始在 UV 光固化行业得到应用。 UV-LED普及将为光固化技术带来更多的应用,使光固化技术应用到涂料、涂层、印刷、打印、胶黏等更多的行业中。公司开发的一系列适用于 UV-LED 光源的关键原材料今后将广泛应用于光固化油墨、光固化涂层、光固化胶黏等新的应用领域。

　　非公开发行顺利完成,为长期发展注入新动力。公司6月1日公告非公开发行新增股份上市,本次非公开发行1400万股,发行价格为27.76元/股,募集资金总额3.89亿元,扣除各项费用后,净募集资金3.79亿元,主要用于新建年产3070吨次世代平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目以及总部研发中心项目。非公开发行顺利完成,为长期发展注入新动力。

　　盈利预测和估值:维持增持评级。由于成本上涨因素等影响,下调2018-19年,新增2020年盈利预测,预计2018-20年归母净利润1.65(原值1.95)、2.23(原值2.61)、2.71亿元,对应EPS 0.61、0.82、1.00元,PE 44X、33X、27X。

　　风险提示:新项目开拓不及预期,产品成本大幅上涨