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券商评级:沪指收盘大涨2% 九股备受资金关注(7/23)

2018/7/20 15:03:58  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:生益科技动态更新:覆铜板龙头市占率稳步提升,高频高速产品布局5G开启新周期 公司战略定位技术领先,优势技术转换为优良财务指标,布局5G高频高速产品奠定中长期快速发展。

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  华友钴业:提升资源自给率,打造锂电一体化

  类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:沈成,朱凯日期:2018-07-20

  公司是中国最大的钴产品供应商,正在形成从钴矿原料、钴化学品、三元前驱体、锂电正极材料到资源循环回收利用的锂电新能源产业生态;公司钴资源自给率较高,有利于提升整体盈利水平。我们看好公司未来发展,首次覆盖给予增持评级。

  支撑评级的要点。

  快速扩张中游产能。公司目前是中国最大的钴产品供应商,产销规模位居世界前列。目前国内钴产品产能约2.5万吨(金属量),2018年将通过技改扩产进一步增至3万吨;非洲粗制钴产品产能约1.7万吨。2018年公司规划的产销目标是3万吨金属量(含自供和受托加工)。

  积极布局上游资源。钴资源方面,年产铜钴精矿含钴3100吨的PE527项目,目前已基本达产;MIKAS升级改造项目已于2017年底建成,年产4000吨粗制氢氧化钴(含钴金属量约1200吨),MIKAS二期项目规划9000吨氢氧化钴(含钴金属量约3600吨);同时公司还收购了LuckyResources51%股权,认购NZC14.76%股权;公司钴原料自给率有望达到50%以上。锂资源方面,公司参与认购AVZ11.2%股权,收购HANAQ部分股权;此外,公司未来还规划重点布局镍资源。

  延伸下游电池材料,打造一体化产业生态。公司积极向下游电池材料领域延伸,正在形成从钴矿原料、钴化学品、三元前驱体、锂电正极材料到资源循环回收利用的锂电新能源产业生态。

  评级面临的主要风险。

  全球钴矿开采、投放进度超预期;公司产能投放不达预期;技术迭代风险;3C需求不达预期;政策不达预期;海外经营与汇率风险。

  估值。

  预计公司2018-2020年每股收益分别为3.67/4.52/5.33元,对应市盈率分别为20.8/16.8/14.3倍,首次覆盖给予增持评级。

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