第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 个股点睛 >> 正文

券商评级:三大股指全线走弱 九股迎腾飞契机

2018/12/19 15:09:27  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:艾迪精密:三季报业绩基本符合预期,看好Q4业绩释放与2019年业绩弹性 我们继续看好公司毛利率与净利润率提升:大锤需求爆发改善破碎锤产品结构+液压件技术不断提升,带动公司整体毛利率稳中有增。公司增长确定性强,应享有一定的确定性估值溢价,给与201

603638

  艾迪精密:三季报业绩基本符合预期,看好Q4业绩释放与2019年业绩弹性

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:林桢日期:2018-12-19

  事件:艾迪精密于2018年10月25日发布2018年三季报。2018Q3,公司实现营收2.46亿元,同比+50.51%;实现归母净利润5299万元,同比+54.16%。2018Q1-3,公司实现营收7.50亿元,同比+59.44%%,实现归母净利润1.75亿元,同比+70.76%。

  点评:

  三季报业绩基本符合预期,继续看好艾迪精密全年业绩表现。2018Q3,公司营收和归母净利润同比增速分别为51%/54%,增速明显低于上半年。Q3是挖机新机销售淡季,公司破碎锤业务现有渠道中,挖机新机销售对于需求的带动有所下降,同时产能瓶颈限制短期渠道扩张。液压件业务受新购设备延期到位影响,未有效实现生产放量,对总体收入增速的贡献程度不达预期。艾迪两大主业产品力强,破碎锤凭借高性价比与强渠道能力在业内全赛道胜出,中挖泵阀已实现向国内龙头批量供应。公司产能处于有序扩张中,在手订单饱满,目前已排产至年底,我们判断四季度业绩增速将重回快车道,继续看好其全年业绩表现。

  折旧增加短期拉低单季度毛利率,研发投入短期拉低净利润率。2018Q3公司期末固定资产5.40亿元,较2018H期末增加1.16亿元,新到位设备产能爬坡使得折旧摊销增量与收入增量短期不匹配,短期拉低毛利率;公司确认研发费用1028万元,较2017Q3增加459万元,同比+80.77%,短期增加公司研发费用率。我们继续看好公司毛利率与净利润率提升:大锤需求爆发改善破碎锤产品结构+液压件技术不断提升,带动公司整体毛利率稳中有增。液压件和破碎锤经过一轮市场竞争后产品价格相对稳定,后期下行空间较小;公司通过加强成本控制对冲原材料涨价,我们认为未来大宗原材料涨价空间小,公司毛利率仍有进一步增长空间。同时,规模效应摊薄固定成本,公司内部管理效率进一步提升,2018Q1-3,艾迪销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.27%/5.73%/0.98%,较去年同期分别-0.12/-3.98/+0.27pct;ROA/ROE(年化)分别为22.78%/25.73%,较去年同期分别+4.85/2.00pct。长期来看,公司盈利能力仍处于上升通道。

  营运能力稳中向好,财务风险整体可控。2018Q1-3,公司应收账款受销售额增长带动,增至1.42亿元(+38%),增速低于营收增速,信用销售把控严格;同时应收账款周转天数为39天(较同期-5天),对下游客户继续保持较高议价能力。2018Q1-3,为满足设备采购等产能扩张需求,公司短期借款达到2.55亿元(+2448%),资产负债率达到34.37%(较去年同期+13.14pct),产能扩张期适度举债利好公司规模扩张,公司融资渠道丰富,财务风险总体可控。

  估值与评级:维持“增持”评级。公司传统主业液压破碎锤市场空间未来三年有望增加43%,对标成熟行业公司市占率仍有4倍以上增长空间;公司液压件业务持续高速增长,累进式创新有望不断带动公司产品从中低端到中高端、后市场向前市场、从少型号向多型号突破,液压件仍有一定的扩品类预期,有望维持较高的成长速度。维持盈利预测,预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润2.37/3.47/4.58亿元,对应EPS0.91/1.33/1.76元/股,对应28/19/14倍PE。公司增长确定性强,应享有一定的确定性估值溢价,给与2018年30倍PE,目标价27.30元,对应约7%上涨空间。

分享到:
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  ofo回应排队退押金事件:将依序处理退款
     遭死亡威胁后“花总”再发文:只好日常小心 不奢
    [银行]  逾期总额持续增长、代偿暗藏风险 中国需警惕信用
     招商银行官微因“锦鲤”活动诱导关注被罚
    [股票]  FF尚未量产先被追债 债主称贾跃亭躲豪宅拒收法律
     周三机构一致看好的十大金股(12.18)
    [基金]  又一研究员猝亡年仅36岁 基金从业10年刚入券商3
     十大基金纵论A股后市策略:积极政策效果逐步显现
    [保险]  重疾险销售理赔套路起底:广告噱头多 理赔看心情
     郭树清:加大保险资金财务性和战略性投资优质上
    [期货]  郑州商品交易所:将积极筹备红枣、尿素等期货品
     原油期货上市带火原油场外期权
    [股评]  券商评级:三大股指全线走弱 九股迎腾飞契机
     周四机构一致看好的十大金股(12/20)
    [港股]  腾讯:《王者荣耀》实现境内公安实名校验
     与恒大战不休?贾跃亭再申请剥夺时颖资产抵押权
    [美股]  一片血色!美国三大股指全线暴跌 川普再喷美联储
     美成长趋缓和贸易战疑虑 美股暴跌逾3%
    [外汇]  人民币对美元中间价“九连跌” 创逾一年半最低
     六大投行最新预测:一文看清混乱市场下的外汇趋
    [债券]  十月地方政府债发行2560亿 今年专项债额度发行接
     时隔5年 200亿央票重出江湖 人民币空头颤抖吧
    [黄金]  感恩节假期来临、谨防黄金破位 机构日内最新交易
     避险升温金价1233美元十周高
    [理财]  2019猪年纪念币【吉林省】预约入口+预约方法
     2019猪年纪念币预约入口开启在即 猪年纪念怎么预
    [信托]  前9月中国房企信托及发债超万亿人民币 “换马甲
     信托部负责人解读信托细则:明确过渡期内信托业
    [房产]  武汉市部分银行下调首套二套房贷款利率
     多地租房市场降温,这个城市房租跌得最猛
    [汽车]  中国汽车产业投资新规发布:项目核准改为备案管
     中国国务院税委会:1月1日起暂停对美汽车及零部

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2017 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息