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券商评级:三大指数震荡 九股迎来掘金良机(8/22)

2019/8/21 15:54:30  文章来源:证券之星  作者:佚名
文章简介:风险提示: 业务推进进展不及预期;政府领域突破不及预期;市场整体估值水平下降。风险提示: 信息安全和自主可控政策落地不及预期,云计算等创新业务发展不及预期,公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。

  捷捷微电2019年中报点评:收入稳增长,新品扩产进展顺利

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:刘 晓 波,王琦日期:2019-08-21

  事件:

  公司发布2019年中报,实现营业收入2.86亿,同比增长10.43%;归母净利8533万元,同比增长2.11%。其中二季度单季实现营业收入1.63亿元,同比增长17.24%,归母净利5088万元,同比增长1.18%。公司产品销量增加推动收入增长,但毛利率下滑影响利润增速。

  点评:收入稳定增长,产能爬坡影响毛利率

  上半年各项业务收入依然维持稳健增长,但随着市场竞争加剧以及新建项目正处于产能爬坡期,公司产品毛利率有所下滑,从而影响公司利润增长。分业务看,功率半导体器件业务实现收入2.21亿元,同比增长8.42%,毛利率下降2.56个百分点至45.75%。功率半导体芯片业务实现营业收入5663万元,同比增长7.31%;毛利率下降9.08个百分点至41.20%。

  积极拓展新产品,多个项目产能有望陆续释放

  公司多个项目进入产能释放期,是推动公司2019年上半年业绩增长的主要因素,亦是公司未来业绩增长的核心动力。IPO募投项目“功率半导体器件生产线建设项目”于2018年底试生产,“半导体防护器件生产线建设项目”已于2018年正式投产。随着两项生产线产能的释放,公司传统优势项目将维持稳健增长。

  同时公司正积极拓展产品线。Mosfet为公司近年重点开发的品种,目前已实现少量销售。公司定增项目之一的“电力电子器件生产线建设项目”,预计2019年底可完成基础设施建设。且公司拟投入2.3亿用于“新型片式元器件、光电混合集成电路封测生产线建设项目”,进一步扩大产品品类。

  看好公司,维持“增持”评级

  公司IPO募投项目产能尚在爬坡期,影响公司产品盈利能力。我们小幅下调公司2019-2021年的净利润至1.82亿元、2.15亿元和2.59亿元(原为1.97亿、2.39亿和2.92亿),对应的EPS为0.68元、0.80元和0.96元,当前价对应的PE为30X/26X/21X。公司为晶闸管领域国内龙头企业,多个项目进入产能释放期,我们持续看好公司,维持“增持”评级。

  风险提示:产能释放不及预期风险,技术储备不足风险。

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