渤海证券：给予证券行业“买入”评级

　　渤海证券1月11日发布投资报告，针对国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，给予证券行业“买入”评级。

　　融资融券业务将按照“试点先行、逐步推开”的原则进行，预计首批试点券商将从参加了2008年两次全网测试的11家中选出，其中上市券商有中信、海通、光大和招商，从净资本规模以及风险控制方面看，这四家券商参与试点的机会都较大。

　　渤海证券表示，融资融券对市场的影响主要有：一方面为市场带来新的增量资金，对证券市场起积极的推动作用，同时融资融券可以活跃交易，放大市场交易量，完善市场的价格发现功能。另外融券操作可以使得投资者在下跌市场中获益，结束以往只能在上涨市场获益的盈利模式。但同时融资融券可能会助涨助跌，放大市场波动，加大市场风险。但由于初期只在试点券商中进行，同时出于净资本规模的限制，初期带来的新增资金以及对交易量的影响不会太大。对参与试点的券商而言，则一方面受益于融资融券带来的净利息收入，一方面受益于交易量的增加所带来的增量佣金收入。

　　现在市场预测融资融券将在春节后正式试行，股指期货则在五一之后，融资融券先行已毫无疑问。相比于融资融券，股指期货的推出意义上更重大，它可以为各种资产管理业务提供风险对冲机制，改变我国长久以来的单边市特点，同时期货交易量非常客观，一般是股票交易额的1倍以上，而且股指期货的推出也将刺激现货市场的交易量，使得股票市场交易有所放大。对券商而言，不仅可以从期货的IB业务中直接获取佣金、也可以为自营业务锁定收益，建立风险对冲，降低收益的波动，同时也可以直接分享旗下参股或控股的期货公司的收入增长。

　　渤海证券给予证券行业“买入”评级，建议关注光大(601788.SH)、中信(600030.SH)、长江(000783.SZ)和海通(600837.SH)。