三精制药:主营业务平稳发展

　　业绩符合预期

　　2010年公司实现营业收入30.05亿元,同比增长13.90%;归属于上市公司股东的净利润3.34亿元,同比增长19.74%;基本每股收益0.86元,利润分配为每10股转增股本5股派发现金4.90元(含税).

　　主营业务平稳发展

　　中药、西药和保健品等营业收入均平稳增长,公司克服了人工成本上升和上游原辅材料涨价的不利影响,各项成本和费用控制较好,主营业务利润率略有提高。

　　向“大健康”领域拓展。报告期内公司新组建了快速消费品事业部,以三精双黄连中药牙膏为本年度新品建设重点,实现了三精向日化类及快速消费品领域的延伸。在新产品开发上,增加了日化类产品和保健食品作为新的研发方向,开发出双黄连牙膏等5个日化产品、古稀钙片等5个保健食品、香橼饮等8个大规格口服液。

　　今年将加快对外扩张的步伐

　　为进一步做强工业板块,公司将积极寻求具备一定资产规模、品种市场潜力大、地域条件良好的公司进行收购或合作,从而达到完善产品结构、降低生产成本、提高核心竞争力的目的。

　　投资建议:

　　我们预测公司2011年的EPS为1.04元,现价对应的PE仅20倍,价值有所低估。我们认为公司品牌价值巨大,向日化品和保健品等快速消费品领域发展前景良好,今年将加快对外扩张的步伐,业绩或能超出预期,因此给予“推荐”评级,12个月目标价为26元。(东北证券)