银河证券11日个股评级一览

　　北京银行:零售业务快速增长,定增保障未来扩张速度

　　4月9日发布年报,2010年实现营业收入156.4亿元,同比增长31.5%,归属于母公司净利润约68.0亿元,增长20.8%。基本每股收益1.09元。同时,公司拟向10家机构定向发行10.85亿股,募集不超过118亿元资金用于补充资本金。

　　我们的分析与判断:

　　1、经营亮点

　　(1)零售业务增速快于全行,比重提升;

　　(2)公司中小企业服务和产品创新能力突出,新兴行业业务优势明显;

　　(3)人均税后利润、成本收入比保持行业第一。

　　2、需要关注的问题

　　(1)中间业务收入占比较低;

　　(2)净息差提升速度略慢于同行。

　　3、定向增发显著提升资本充足率,保障未来的资产扩张速度

　　(1)定增提高核心资本充足率2.5个百分点;

　　(2)增发价估值合理,对小股东权益的增厚显著;

　　(3)认购对象承诺锁定36个月,显示其对公司长期价值的认同。

　　投资建议:

　　预计11/12/13年实现净利87.4/105/126亿元。考虑增发,对应EPS为1.20/1.44/1.72元。按12.62元的股价计算,对应各年PE为10.6x/8.8x/7.3x,PB为1.5x/1.3x/1.1x。维持“谨慎推荐”评级。

　　(分析师:叶云燕)

　　张裕:2010年业绩表现良好,看好长期结构优化进程

　　2010年张裕实现销售收入49.82亿元,同比增长18.66%;实现归属于上市公司股东的净利润为14.34亿元,同比增长27.22%;实现每股收益2.72元,符合我们预期。每股派1.4元。

　　我们的分析与判断:

　　对公司2011年经营情况的判断:

　　(1)产品品质提升和结构优化持续进行。加快西部三个酒庄和烟台开发区葡萄酒工业园建设步伐将有利于公司提高产品品质,为中长期发展打好基础。

　　(2)优质葡萄原料自控比例有望进一步上升。公司将通过增加自营葡萄基地面积,以及在宁夏、新疆等地适时扩建新基地,优化葡萄基地布局,降低葡萄价格波动风险。

　　关注:

　　2011年,公司计划实现营业收入不低于58 亿元,将主营业务成本及三项期间费用控制在36 亿元以下。

　　投资建议:

　　预计公司10-12年业绩为3.30、3.93和4.72元,给予“推荐”的投资评级。

　　(分析师:董俊峰、周颖)