龙元建设:临安项目进入实质启动期

　　1 季度业绩基本符合预期: 11 年1 季度公司实现营业收入24.5 亿元,同比增长15.2%,实现归属于母公司的净利润4928 万元,同比增长13.6%,EPS 0.1 元,基本符合我们预期。

　　维持“买入“评级:我们维持盈利预测不变,预计公司11、12 年的EPS 分别为0.45,0.67 元,,维持“买入”评级。

　　房建主业新签合同实现高增长,业务区域积极扩张:公司房建主业订单快速增长,10 年新签合同增长81%,上半年是公司的大单淡季,但截止目前已公告的重大合同金额达14.4 亿,为去年收入的14.6%。继去年第一次在四川实现收入后,一季度的重大合同中有四川的3.5 亿元大单,另有辽宁的重大合同3.5 亿元,福建的重大合同7 亿元,公司积极拓展新的业务区域计划正在实现。

　　水泥1季度产量增速创新高,旺季来临推动价格稳中有升,并表子公司安徽水泥今年产能进一步完善,将受益于行业的高景气度:安徽水泥10 年贡献归属于母公司的净利润7306 万元, 2011 年水泥粉磨线、码头及输送廊道将全面投入运行,水泥行业景气高企将使其在今年有更好的业绩表现。全国水泥产量在3 月同增30%,1季度同增18%,均创新高。目前全国水泥进入产销旺季,价格稳中有升。

　　11 年公司业务承接目标为10 年收入的1.63 倍,计划积极参与保障房建设,择机进入市政工程和基础设施建设领域,启动并推进临安森林硅谷和宁波阳光海湾项目:公司11 年业务承接目标为160 亿元,为10 年收入的1.63倍。积极参与保障房建设将带来新的增长点,公司于3 月中标7 亿元福建安置房项目。临安森林硅谷项目于今年进入实质启动期,宁波阳光海湾项目将于今年预售。(申银万国证券研究所)