公司携手以色列D-Pharm进入癫痫药市场,丰富中枢神经系统领域的产品线,增强了公司核心竞争力。恩华作为国内神经系统药物的领跑者,研发能力首屈一指,产品储备丰富。麻醉药领域芬太尼,异丙芬,盐酸右美托米啶等新产品的陆续上市有望加快公司发展的步伐,维持推荐评级。 DP-VPA,临床研究中的新药。DP-VPA是由D-Pharm公司开发的新药,用于治疗癫痫、偏头痛和双向情感障碍患者,目前已经在癫痫患者身上完成了首个II期临床。DP-VPA作为丙戊酸的前药,具有较好的靶向性,能够在病灶部位准确释放药物活性成分。临床前和临床研究中表明,DP-VPA与丙戊酸相比,表现出了更好的安全性和药代动力学特性。丙戊酸制剂是中国癫痫治疗的一线药物。虽然具有良好的药效,但是一系列不良反应限制了丙戊酸的最大剂量和广泛使用。相对于丙戊酸,DP-VPA有望成为更安全、更高效的替代品。 抗癫痫药物市场快速增长。2010年,样本医院抗癫痫药物市场约为3.15亿元,同比增长了36.53%。 2005-2010年,CAGR为30%,高于医药行业的平均增速。我们估算,全国抗癫痫药物市场有望超过20亿元。 盈利预测:不考虑在研新产品的贡献,我们预测今年公司麻醉药增长率18%;精神药增长率20%;神经类药物增长率10%,2011-2013年EPS分别为:0.46,0.65和0.9元。公司目前利润基数较小,新产品的上市有望大幅提升公司的盈利水平。我们看好中枢神经系统领域广阔的成长空间,看好恩华超群的研发能力,维持推荐评级。(兴业证券( 15.54,0.15,0.97%) 王晞) |
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