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航材租赁-初步试水,市场培养尚需时日。航材租赁和交换有利于航空运营企业降本增效,是未来发展趋势。公司现已初步形成B737NG和A320机载设备为主的"交换/租赁"业务。但限于国内航空市场寡头垄断格局,市场开拓与培育尚需时日。通用航空产业的发展和地方航空公司的纷纷成立,有利于公司此项业务未来的发展。 航空培训-新购模拟机投入使用,成为新的利润增长点。由于模拟机的短缺,使得国内民航飞行员的培训能力严重滞后于机队的扩张速度。目前我国全飞行模拟机尚有6台的缺口,每年还需新增7~8台。6月份公司两台适用于新机型A320-200的模拟机投入使用,培训能力得到释放,预计每年可新增净利润在2500万元左右。 公务机服务-紧跟市场发展趋势,扩大业务范围。2008年我国公务机市场进入爆发期,财富积累后激发的私人消费是公务机市场发展的重要引擎。估算公务机销售市场容量高达600亿元,后续的维护和运营市场容量不低于100亿元。公司与瑞士宜捷强强联手,准备大力进军公务机服务市场。 航空制造-小荷才露尖尖角。公司在航空新技术研发及转化方面已取得了阶段性成果,为公司在航空产业发展中储备发展的力量,有利于增强公司在行业内的核心竞争能力。公司未来在航空技术研发及转化方面业务的发展值得期待。 盈利预测与估值:我们预测201113年公司EPS分别为0.32、0.42、0.53元,考虑到未来通航产业可能出现爆发性增长,给予50XPE,估值16元,给予推荐评级。(业证券 曾旭) |
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