鸿利光电于12 月14 日公告对外投资:拟通过设立全资子公司广州莱帝亚照明有限公司,注册资本1,500 万元在广州是花都机场高新技术产业基地投资建设LED 应用于开发的生产基地。该项目计划投资总额26,581.54 万元,项目达产后,产能规模将达到每年1,860 万PCS(即5,961.6 万点)。 我们的观点: 1、 利于公司照明产品覆盖范围提升,确保照明产品供应能力。新公司将加大照明应用产品的研发,是母公司鸿利光电封装业务的下游延伸,不仅仅可以消化母公司封装的部分产能。照明的研发中心的投资是公司照明产品保持较高品质的基础,由于照明市场的多样性,专业的照明公司可以提供多样性的产品,提高应用覆盖范围,便于开拓市场,同时有利于封装器件使用高效化,优化成本结构。 2、 新公司的投入加大渠道建设,利用公司持续发展。此次投资总额26,581.54 万元中,有5,000 万用于渠道铺设,约占19%,显示公司在渠道建设方面的决心,随着LED 照明应用的渗透,应用领域的拓展,渠道和品牌显得越来越重要,公司渠道方面的大力投入可以有效确保公司持续的发展。 3、 公司投资产业布局明确化,加速公司持续高速发展。目前公司布局从产业链上来看,包括封装(LAMP\SMD)、应用(商业照明、车用照明),区域分布:广州汽车城东风大道(封装、车用照明)、深圳莱帝亚(商业照明),此次投资公告明确公司未来的产业链定位和区域布局,广州花都光电子产业基地—封装基地,广州花都高新技术产业基地-广州莱帝亚(后续深圳莱帝亚将迁入)、广州汽车城东风大道-佛达信号(车用照明),公司秉承“以研发促进生产,以产品引导消费”的理念,在产业链上形成了以封装-应用-渠道(品牌)建设的发展路线,封装专注于白光LED 的生产,提高SMD\COB 的生产能力,照明方面以商业照明和车用照明为切入口,持续扩展覆盖范围,区域上形成了以广州花都光电子产业基地、广州高新技术基地照明产业园、广州汽车城东风大道车用照明基地的布局,为公司未来高速持续发展奠定基础。 根据我们的预测2011-2013 年的公司的EPS 分别为0.59 元、0.75 元、0.96 元,我们给予公司2011 年35 倍PE,对应目标价为20.65 元,维持公司买入评级(东方证券研究所) |
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