第1页: 久立特材：募投项目逐步达产第2页: 哈飞股份：资产注入大幕将开第3页: 以岭药业：研发领先，渠道下沉第4页: 索菲亚：大宗业务或扮演增长“奇兵”第5页: 铁汉生态：3大BT项目保证业绩第6页: 千山药机：政府补助增厚2011年EPS 0.07元第7页: 光线传媒：网聚地方频道，实现价值共赢第8页: 双鹤药业：阳光总在风雨后第9页: 宝泰隆：开发煤制烯烃，前景可期第10页: 金新农：研发提升毛利率 产能迎来释放期第11页: 冀东水泥：内外兼修拓展发展空间第12页: 用友软件：明年高增长空间依然较大

　　久立特材：募投项目逐步达产

　　投资要点：

　　1.公司定位于不锈钢工业管子行业，在行业内处于领跑者地位。行业壁垒主要体现在下游客户较长的资质认证以及一定的技术壁垒。

　　2.公司中大口径油气管和超超临界管项目已于09 年和10 年投产，开始贡献业绩，高端产品的投产带动了公司吨钢毛利的改善，11 年无缝管的吨管毛利由10 年的5700 元提升到9400 元。镍基合金管、蒸发器管和精密管等项目也已经于11 年底投产。

　　3.12 年公司业绩增量主要来自于超超临界管和镍基合金管两个项目，超超临界管产量计划由今年的4000-5000 吨增长到明年的10000 万吨，13 年计划达到15000 万吨；镍基合金管12、13 年产量分别达到1000、2000 吨。两个产品12 年估算EPS 贡献分别达到0.34 元和0.13 元。蒸发器管和精密管项目虽已投产但短期内难以放量，12 年对业绩贡献有限。

　　4.盈利预测与投资建议：我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.57 元、0.84 元、1.15 元，公司在行业处于领先地位，产品升级走在行业前列，高端产品的投产有望带动吨管盈利的稳步提升，募投项目逐步开始贡献业绩，增长具备一定的确定性，首次给予“推荐”评级。(兴业证券研发中心)