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针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。 老白干酒：四季度业绩大幅增长 强烈推荐 【老白干酒( 23.98,1.43,6.34%,估值,测评)研究报告内容摘要】 公司今日预告2011 年业绩同比增长100%左右，主要是白酒收入利润大增。 也即全年EPS 大约0.60 元，而前三季度EPS 仅0.294 元，同比增长44%，一个季度相当于前三季度的业绩，公司解释为白酒收入利润大增、养猪业务扭亏为盈，我们认为主要是前者的效应，白酒经营实力一直好于报表数据。 我们在一年多前的深度报告中对公司基本面给予了高度评价。在《糖酒会(2010 年秋季)见闻录之一-老白干酒区域聚焦_点状扩张》2010/10/20 中我们对公司历史、管理团队、运营模式做过深入剖析，指出公司团队扎根基层、非常务实；真正做到产品、市场、渠道三聚焦的深耕运营，基本面堪比第二个金种子酒，二者在定位上相仿、模式上类似，差异在于金种子酒业绩释放比较充分。 公司业绩没有释放一是集团改制没有进展、二是市场投入大。根据白酒行业发展经验，公司的净利润率不应该是4%水平，而应该能达到10~12%。2011年因为衡水市委换届，耽误了改制的进程，我们期待在这方面有所突破。此次的四季度业绩大增等于说给市场放出一个良好信号，预示着会有好的变革。 有意思的是，尽管我们原预测的2010 年EPS0.39 高于实际结果，原预测的2011 年EPS0.59 元则恰好命中。 给予 “强烈推荐－A”投资评级，给予30 元目标价。我们预测公司2011－13年EPS 分别为0.60、1.03、1.74 元，按照今年业绩30 倍PE 给予30 元目标位。按PE 给估值的确高于其它白酒，不过我们的业绩预测其实很保守，2013 年销售净利率才11.6%，同等收入白酒公司净利率可达到15-20%。业绩释放型公司更应看市销率，公司滚动PS 仅2.2 倍，远远低于行业7.5 倍平均水平，以及对标公司金种子酒4.7 倍。 风险因素：改制的进程；二股东京安集团的减持。 (招商证券) |
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