中文在线:在线教育布局节奏加快

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈萌 日期：2015-12-14

　　事件

　　12月10日晚公司陆续发布公告,1、拟参与设立文化与教育产业投资基金,持股比例为20%,资金规模为5亿人民币;2、全资子公司教育集团拟以2300万美金间接收购ATA31%股权,后者是国内领先的考试与评测服务机构,主业涉及教育辅助和在线教育,2014年会计年度分别实现收入、净利润3.5亿,0.23亿人民币;3、拟以3,565万现金收购参股子公司鸿达以太剩余54%股权,后者从事有声读物批发零售业务,14年实现营业收入2277万元,净利润594.02万元。

　　简评

　　外延布局加快:上市以来,公司动作不断,8月定增9.9亿用于建设基于数字化教材教辅的学习支持及数字阅读平台,今日公告再次显示公司深耕在线教育行业的决心;

　　在线教育上下游延拓可期:无论是收购鸿达以太,延伸公司上游产品线,还是投资ATA,拓宽下游销售渠道,增强公司教育产品的推广能力,面对快速发展的行业,公司在线教育领域布局羽翼渐丰,产业投资基金的同步设立,看好公司产业链进一步上下游延伸,受益文教产业的兴起;

　　充分受益IP变现:继续看好公司作为网络文学证券化稀缺标的投资逻辑,未来版权方参与下游分成将是常态,下游视频网站竞争不断加剧将是版权方库存变现的大好时机,公司有望充分受益。