省广股份:大数据、内容策划助力公司数字营销

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-01-05

　　内容策划助力公司营销业务提升。数字营销业务是公司的主营业务,数字营销, 其中“营”是指策划,从策划内容角度看,公司作为A 股广告第一股,广告策划水平是行业翘楚。我们认为中国目前在内容策划方面的成长空间仍然较大,因为之前由于版权保护较差,市场不愿意为内容资源付费,而如今随着知识产权意识的提升,相信未来内容营销仍有很大的盈利空间。“销”主要需要的是资金和渠道,公司的现金流稳健充沛,因此不存在资金问题;而目前电商模式也使渠道构建较为容易。因此公司的内容策划优势将助力未来公司营销能力的提升。

　　“大数据”产业带动公司数字营销。公司数据源众多,和其他公司相比优势明显。近年来,公司通过与荣之联、百度等公司合作,极大地提升公司的大数据搜集、挖掘、分析和利用能力。2015年公司更加注重私有数据的再挖掘和公有化数据平台的搭建。预计两到三年后,公司的数据资源的储量将更为巨大,数据的分析、挖掘能力也将更强,届时将带动公司数字营销业务提升。

　　携手黄晓明设立影视公司,有利于公司营销产业链延伸。2015年12月,公司携手黄晓明合资设立广东省广影业股份有限公司。本次投资将有效延长公司的营销产业链,将公司传统的营销业务延伸到影片制作、影片广告植入,院线线下等相关传播业务,加速现有业务之间的整合效应,形成良好的协同效应,拓宽公司的业务与盈利空间。

　　公司未来的其他优势。1、随着行业整体标准的提高,知识产权和企业资源必将得到有力保护。公司的内容优势和海量的私有大数据优势将在未来更为显著。2、公司高质量的人力资源使公司的咨询业务方面较强,优质的客户资源也能从反向更好提升公司人员内在价值。3、公司具有较为有效的公司治理结构,公司的核心骨干都有股权激励,并且公司较好的平台有利于员工的内部创业。

　　投资要点及盈利预测:公司近期设立的影视公司所带来的产业链延伸预计将成为公司新的利润增长点。预计2015-2017年EPS 分别为0.58元、0.82元和1.05元。参考同行业中七喜控股、电广传媒、蓝色光标2016年PE47.09倍、39.89倍、31.14倍,我们给予公司2016年40倍的市盈率,对应目标价32.8元,给予买入评级。

　　风险提示:大数据开发不及预期;系统性估值下降风险。