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　　中天科技:业绩符合预期 定增助力可持续发展

　　2016-08-22 00:00:00 作者：张学 来源：太平洋

　　事件:8月17日,公司发布《2016年半年度报告》,公告指出,营业收入、归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为92.04亿、7.28亿和5.45亿元,同比增长36.26%、60.71%和53.35%。

　　点评:

　　导线和海底电缆收入大幅提升,光伏电站成新增长点。毛利持续改善,光纤及光缆、导线、电缆和新能源材料毛利比上年分别增长4.75%、5.49%、1.75%和19.91%。导线收入同比增长44.95%。2016年分布式光伏累计并网大幅提升。上半年光伏发电收入同比增长162.63%,毛利仍然较高,达到63.72%。上半年,公司与国内光伏龙头企业协鑫集成建立战略合作伙伴关系,开展项目合作,产业链资源共享、优势互补。根据协议,三年合作规模预计约1GW,其中2016年计划合作规模约300MW。在光伏一体化方面,2016-2018年一体化服务规模为500-1000MW每年的服务规模约150-300MW。同时,海外收入保持在40%以上的高增长,确保业绩增长。

　　海缆和海监业务持续放量。近年来,海底线缆市场需求强劲,海上风电、海上石油钻井平台对海底电缆、海底光电复合缆有持续需求,海底光缆在军用通信市场需求开始放量。公司在高电压、大截面、大长度海缆产品上具有很强的技术实力和生产水平。近日,公司刚中标了华能如东八仙角海上风电场300MW工程110千伏海缆及其附件、华能如东八仙角海上风电场300MW工程35kV海缆及其附件项目,总金额高达2.4亿元,是目前国内最大的海缆项目。海缆业务年均复合增长在50%以上,有利于进一步提升和巩固公司在国内外海上风电等三芯超高压海缆产品市场的品牌影响力和市场占有率。另外,随着海洋军事、航洋旅游、海洋通信和监测、海洋经济的不断重视,接驳盒市场逐步放大,接驳盒业务有望放量,营收有望超市场预期。

　　坚持做大新能源业务,定增进一步延伸产业链。公司公告定增拟投资于新能源汽车用高性能的动力锂电池、能源互联网用海底光电缆、海底观测网用连接设备、特种光纤及石墨烯复合材料制品等项目。投向新能源汽车用领航源动力高性能锂电池系列产品研究及产业化项目,该项目总投资20亿元,由旗下子公司中天储能科技负责实施,项目完成后将形成年产120000万A·h锂离子动力锂电池系列产品,产品可广泛应用于新能源汽车、机器人及航空航天等领域;能源互联网用海底光电缆的研发及产业化项目建成后,预计形成年产超高压交直流电缆1000km、深海光电复合缆2000km、水下特种探测缆2000km及海缆施工与运维的生产能力;海底观测网用连接设备研发及产业化项目建成后,预计形成海底通信系统和接驳设备500套,特种连接器10000套的生产能力;特种光纤系列产品研发及产业化项目分两期实施,一期投入40,000万元,二期投入10,000万元,一期项目完成后将建成16条智能化光纤拉丝生产线,形成年产特种光纤系列产品约1000万芯公里的生产能力;新型金属基石墨烯复合材料制品生产线项目将分期建成4条石墨烯增强合金自动生产线,预期形成年产4,000吨的生产能力。定增对公司未来长期持续增长奠定基础。

　　盈利预测与投资建议:

　　在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,海洋经济和海洋军事发展的情况下,公司光伏电站规模以及海缆业务不断扩大,定增有望持续增长。摊薄后预测公司2016-2018年EPS分别为0.49、0.63和0.82,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　光伏电站不达预期,海洋业务进度低于预期,新能源政策有所变化等