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　　合力泰:智能硬件业务持续高增长 电子标签成长可期

　　2016-08-24 00:00:00 作者：王建伟 来源：东北证券

　　报告摘要:

　　事件:公司于8月22日晚间发布2016年半年度报告:上半年实现营收49.2亿,同比增长178.86%;实现归属于上市公司的净利润为3.11亿,同比增长215.40%;实现EPS为0.22元,同比增长139.76%。

　　点评:

　　主营业务持续高增长,上半年业绩基本符合预期。去年期间公司大手笔收购比亚迪部品件、平波电子及业际光电三家公司,今年上半年公司加大对合并报表内各公司的整合力度,使得公司业绩大幅增长;另一方面,公司通过与比亚迪、JDI等核心客户的稳定合作,同时新增大量国内外一流的手机、平板电脑等客户,智能终端核心部件业务拓展顺利,未来公司主营业务将有望持续高增长。

　　摄像头及指纹识别模组将成为未来业绩高增长点。公司为触控及显示模组行业巨头企业,得益于行业的集中化及规模效应,上半年期间公司电容式触摸屏及触控屏模组业务均获得了高增长。目前公司摄像头、指纹识别、盖板玻璃、电子纸模组等已经量产,同时公司拟定增26.4亿元用于触控显示、指纹识别及电子纸模组投入,未来受益于下游智能手机行业的旺盛需求,公司四大项业务触控、显示、摄像头及指纹识别模组业务有望齐头并进,为公司业绩高增长夯实坚定基础。

　　电子标签重塑零售拓扑,打开公司成长空间。ELS产品目前的市场渗透率低,结合国内巨大零售市场,电子价签业务极具放量基础,且ESL是未来用户实现O2O购物体验的重要媒介,与零售相结合之后将重塑零售拓扑繁荣度,成长空间巨大。目前公司已与国内多家百强零售商达成合作,智慧零售业务进入铺货阶段进展顺利,未来潜力巨大,蓝海空间函待挖掘。

　　维持“买入”评级。我们看好公司在智能硬件及电子价签布局,预计公司2016~2018年EPS分别为0.57/0.90/1.25元,维持“买入”评级。

　　风险提示。公司智能硬件及ELS业务市场拓展不及预期。