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　　京蓝科技:股份增持完成显信心 业务不断拓展出成效

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：邬博华日期：2017-07-25

　　事件描述

　　公司近日收到控股股东杨树蓝天函告,获悉其已完成对公司的增持计划。

　　事件评论

　　大股东四个月累计增持2%股份比例,长期看好公司发展。杨树蓝天基于对公司发展前景充满信心以及对公司长期投资价值的认可,自2017年3月20日至7月19日累计增持公司股份比例为2%,总耗资2.04亿元,计算交易均价为15.67元/股,公司7.21日收盘价为13.14元/股,具有一定的安全边际。

　　项目拓展顺利,在手订单充足,支撑业绩持续增长。公司近期先后签署贺州项目、宁夏中卫项目,能科枣庄项目也已签订合同。贮备项目拓展顺利为公司后续业绩提升奠定基础。截至目前,公司已签订单总额达211.77亿元(含框架协议),其中智慧生态领域订单201.39亿元,工业节能领域10.38亿元。此外北方园林预计2017年共将确认收入10.64亿元,也将为公司业绩提升提供支撑。

　　与大型制糖民企合作,一带一路实现互利共赢。公司近期与广东恒福糖业集团有限公司签署了《战略合作框架协议》,就共同在柬埔寨开展高效节水灌溉工程的战略投资事宜,达成合作意向。恒福集团2014年经中国轻工业联合会评定该集团公司综合实力在全国十大制糖企业集团中排名第四位。恒福集团在柬埔寨计划投资10亿美元,完成3个糖厂建设,带动18万公顷土地开发,实现年产原糖108万吨的产业规模。双方拟于未来3-5年,在柬埔寨项目中完成50万亩甘蔗地埋滴灌节水灌溉工程,亩均投资1500元人民币,总投资为7.5亿元人民币。双方此次合作在柬埔寨大力推进农业高效节水、农业自动化和水肥一体化等领域的全面合作,有望实现柬埔寨甘蔗种植项目年增产50%左右。

　　盈利预测及投资建议:并购沐禾节水、北方园林验证公司产业整合逻辑,并购后的平台资源导出能力在沐禾节水项目复制上也得到充分验证,公司业务整合、平台资源导出的大逻辑已形成可验证的良性循环。作为二级市场独具特色的绿色生态标的,围绕大生态板块持续布局值得期待。考虑北方园林全年并表摊薄,预计公司2017~2019年EPS分别为0.63、0.80和1.09元,对应的估值为21x、16x和12x,维持“买入”评级。