股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　烽火通信:5G承载大周期开启,光网络设备持续领先、弹性最大

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：东吴证券研究所 日期：2018-08-03

　　投资建议

　　1、5G时代的流量需求及技术演进驱动,运营商开支在光通信领域的结构性增长是必然。未来三年,光通信设备订单规模有望加速提升。公司凭借多年骨干网和城域网光通信领域技术积累,海外市场获得突破份额提升,收入规模高速增长。

　　2、烽火通信产品围绕光通信全产业链布局,技术先进,是国内光通信产品布局最全的企业。公司产品线完整覆盖光通信领域,能最大化分享光通信行业成长带来的机遇。

　　3、公司积极布局数据通信(美国超微)、信息安全(烽火星空)等高增长、需求确定等领域,新的营收增长点不断切换,推动公司营收、利润长期高速增长。

　　我们持续看好公司在未来5G产业发展的核心设备供应商地位,公司增长潜力较大,产业链占据价值不断提升。我们预计公司2018-2020年的EPS为0.95元、1.22元、1.54元,对应PE为27、21、17倍,给于“买入”评级。

　　风险提示

　　1、运营商收入端持续承压,被迫削减建网规模或者向上游压价。

　　2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱,运营商部署5G/NB网络意愿减弱,进度不及预期。

　　3、5G标准化和产品研发进度不及预期,产品单价大幅提升,商用部署时间推迟。

　　4、海外通信设备商技术进步和产品升级超预期,产品竞争力快速提升,导致国内厂商市场份额下降。