点评: 首黔公司现有杨山煤矿煤质优、储量丰,为稀缺焦煤整装煤田,正由 30万吨/年技改扩能至 120 万吨/年。首黔公司主要从事煤炭资源开发,现有杨山煤矿技改扩能项目 120 万吨/年,项目总投资为 161,451 万元,该项目于 2020 年 10 月取得 120 万吨/年采矿许可证;于 2020 年 10 月30 日正式开工建设,矿井建设工期约 48 个月。杨山煤矿保有煤炭资源储量 36,863 万吨,设计可采储量 23,581 万吨,矿井服务年限为 131年,煤种主要为焦煤、其次为瘦煤,煤质为低灰、低硫、中高发热量。 公司拟增资 1.28 亿元取得首黔公司绝对控股权,资金主要用于杨山煤矿技改建设。首黔公司截至 2020 年 10 月 31 日资产总额 106,974 万元,负债总额 45,658 万元,净资产 61,317 万元,资产负债率为 42.7%,注册资本为 10.72 亿元,目前公司持首黔公司 46.44%股权。公司拟以10.72 亿元的首黔公司全部股权评估价值作为增资对价,拟全部以货币方式增资首黔公司 1.28 亿元,根据首黔公司资金需求分期、逐次出资到位,出资到位时间不晚于 2021 年 12 月 31 日,资金主要用于首黔公司杨山煤矿项目技改建设。增资完成后公司持首黔公司 52.33%,取得绝对控股权。 控股首黔公司可大幅提升公司优质焦煤储量,技改完成后可明显提升公司焦精煤产量及盈利能力。增资完成后公司新增并表优质焦煤可采储量2.35 亿吨,100%权益可采储量增加 20.24%至 13.96 亿吨,提升公司可持续发展能力;技改项目建设完成并达产后,公司焦精煤产量有望增加 48 万吨/年,约为今年公司炼焦精煤产量的 11%,明显提升公司焦精煤产量,改善公司盈利能力。 区域精煤售价已开启上行,产能利用率提升叠加新产能投放确保 21 年公司精煤产量保持高增,公司 Q4 开始量价齐升。根据公司调价规则,市场煤价变动超 50 元/吨,公司将与下游客户协商相应调整价格,截至目前区域已较 9 月底低点上涨 120 元/吨以上,且限制澳煤进口严重影响国内焦煤供给,同时蒙煤进口受疫情影响通关受阻,随着影响发酵,叠加下游焦炭开工率高,利润空间大,供给受限需求向好下焦煤价格仍有上行空间。四季度开始公司商品煤售价已开启上行。
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