盈利预测与投资评级:公司行业龙头地位稳固,将受益于后周期品种销量高增+规模效应带来的业绩高弹性。我们预测2020-2022 年公司归母净利润分别为72.6/95.0/104.9 亿元,当前股价对应PE 分别为14/11/10倍,参考国内外可比上市公司,我们认为公司PE 估值被显著低估,给予2021 年目标估值15 倍,对应市值1450 亿,维持“买入”评级。 A+H 股定增落地,产业链布局贡献新增长极 公司完成A+H 股非公开定增:其中H 股增发1.94 亿股,管理层平台以5.863 港元/股认购11.36 亿港元;A 股增发5.11 亿股,以10.17 元/股的发行价合计募资约51.99 亿元,发行对象包括基石资本、摩根大通、瑞银等8 家机构,上市日为2021 年2 月10 日,限售期为6 个月。 管理层于2020 年9 月29 日即签署认购计划,本次发行管理层占公司总股本比例约2.4%,并在无锁定期限制下保持6 个月锁定期,体现管理层对公司中长期发展信心。本次募集资金将用于挖机、搅拌车以及关键零部件等项目扩产,有助于公司完善产业生态链布局,进一步激发企业活力,贡献业绩新增长极。 工程机械行业景气持续,业绩高增确定性强 公司预计2020 年实现归母净利润70-75 亿元,同比增长60.13%-71.57%。按业绩预告中值预计,公司Q4 归母净利润同比增速达73%,保持高速增长。结合产业链调研及我们的判断,预计2021 年工程机械行业景气持续:其中挖机销量增长5%-15%,工程起重机增长10%-15%,混凝土机增长15%-20%,塔机增长20%-30%。
|
|
||
|