投资建议：买入-A 投资评级。公司抓住颜值经济发展的新机遇，集中优势资源，加快推动朗姿医疗美容业务的全国布局并成为行业领先者；借助新零售业态的蓬勃发展，创新经营模式，深耕细作，巩固时尚女装业务的行业龙头地位；依托婴童品牌的国际化优势和国内市场的巨大潜力，加快婴童业务的国内落地速度，促进时尚女装与医疗美容、绿色婴童的协同发展。我们预计公司2021 年-2023 年的收入分别为34.38 亿元，40.26 亿元，47.39 亿元，对应增速分别为19.5%、17.7%、17.1%，净利润分别为2.21 亿元，3.55 亿元，4.41 亿元，对应增速分别为55.4%、60.9%、24.2%，成长性突出，给予买入-A 的投资评级。

　　21Q1 营收高增，业绩同比扭亏：4 月28 日朗姿股份发布21 年Q1业绩，实现营业收入8.92 亿元/+52.06%；归母净利润3520.55 万元，上年同期为亏损317.41 万元；归母扣非净利润3408.90 万元，上年同期为亏损976.31 万元；基本每股收益0.0796 元，上年同期为-0.0073 元。

　　服装板块疫情背景下承压，医美板块发力：营业收入较去年同期增长52.06%，主要系本期较上年同期相比，受疫情影响较小，时尚女装和绿色婴童业务基本回归常态；女装产品结构和渠道布局调整加快推进；医美业务收入持续保持强劲增长。其中：时尚女装本期实现营业收入4.09 亿元/+41.91%；医疗美容业务本期实现营业收入2.59 亿元/+92.03%； 婴童业务本期实现营业收入 2.23 亿元/+36.90%。

　　费用管控明显，净利润扭亏为盈： 21Q1 毛利率保持稳定， 为53.47%/-0.24pct。各项费用管控明显，销售费用率36.58%/-3.02pcts，管理费用率7.25%/-4.67pcts，研发费用率2.68%/-1.29pcts，财务费用率1.20%、-0.78pct；归母净利率3.95%（去年同期-0.54%）。投资现金流净额1.78 亿/-14.61%，投资现金流净额-2.81 亿，较去年同期下降125.09%，主要系报告期内投资博辰五号和博辰八号两支医美产业基金所致；筹资现金流金额1.33 亿，较去年同期增加1241.04%，主要系增加银行借款所致。