第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 投资评级 >> 正文

德赛西威给予“增持”评级

2021/5/7  文章来源:不详  作者:佚名
文章简介:德赛西威给予“增持”评级,机器人业务实现高增长,一季度Cloos 部分收入延迟确认2020 年公司机器人本体和智能制造业务同比增长95.3%,其中机器人本体收入同比增长189.4%,智能制造业务基本持平。公司机器人业务发展快速,目前已占公司整体业务收入约67%,主要因为:1)制造业持续复苏

  【投资建议】

  公司作为国内行业领军者,前瞻性布局智能化领域,目前在智能座舱、智能驾驶及网联服务上均有产品布局。未来,汽车智能化将加速落地,在发展初期,公司作为硬件相关供应商将率先受益,未来三年维持高速发展。

  预计公司2021/2022/2023 年营业收入93.5/126.6/163.3 亿元,对应归属净利润7.6/10.4/13.7 亿元,EPS 分别为1.37/1.89/2.49 元,对应PE 分别为77/56/42 倍,给予“增持”评级。

  【投资要点】

  事件描述:近日公司发布2020 年报及2021 年一季报。2020 年公司实现营业收入68.0 亿元(同比增长+27.4%),归属净利润5.2 亿元(同比+77.4%),扣非归属净利润4.6 亿元(同比+117.5%);其中Q4 实现营收25 亿元(同比+39.6%),归属净利润2 亿元(同比+34.2%),扣非归属净利润2.3 亿元(同比+51.9%)。公司2021Q1 实现营业收入20.4亿元(同比+78.3%),归属净利润2.3 亿元(同比+312.1%),扣非归属净利润2.2 亿元(同比增长+416.1%)。

  产品毛利提升,费用率明显改善。2020 年公司毛利率23.4%(同比+0.6pct),净利率7.6%(同比+2.1pct)。公司盈利能力的提高源于车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统方面更多高毛利产品的销售及有效的费用控制。2020 年公司车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统毛利分别提高0.8pct、0.5pct,产品均价为583 元/台(同比+22.8%),产品毛利136 元/台(同比+26.3%)。2020 年公司深化组织改革,引入更高效的管理方法,费用管控能力持续加强,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.1%、2.8%、-0.5%、10.3%,同比降低0.5pct、0.1pct、0.5pct、1.6pct。

  电车智能化加速落地,公司产品进入收获期。公司作为国内行业领军者,前瞻性布局智能化领域,目前在智能座舱、智能驾驶、网联服务等三大领域实现新产品的规模化量产及持续迭代。1)智能座舱方面,座舱类产品是公司传统主业,核心产品信息娱乐系统和新兴业务显示模组及系统、液晶仪表获得良好发展。其中,信息娱乐系统突破丰田(印度尼西亚)、马鲁蒂铃木(印度)等白点客户,并获得一汽大众、长安福特、一汽丰田、广汽丰田、Carmax、日本马自达、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车等客户的新项目订单;显示模组及系统业务已覆盖国内大部分主流OEM 客户,并获得了白点客户如一汽红旗、东风乘用车的新项目订单;液晶仪表业务已批量配套比亚迪、广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等众多车厂,并突破了一汽红旗等新客户。2)智能驾驶方面,公司的全自动泊车系统、360 度高清环视系统和驾驶员监测系统等产品已批量供货给国内众多主流车企,新一代融合更高级别ADAS 产品已获得国内领军车企的新项目订单;给予英伟达芯片的IPU03 自动驾驶域控制器已在小鹏汽车上配套量产,IPU04已与理想汽车展开战略合作。3)网联服务,公司已推出了整车级OTA、网络安全、蓝鲸OS3.0 终端软件等网联服务产品,并已突破长安福特、江淮大众、赢彻科技等白点客户,和华为合作带有Hicar 功能的主机也在多个OEM 项目中应用。公司客户结构以欧美系、日系和自主品牌为核心, 2020 年新项目订单年化销售额可达70 亿元,涵盖智能座舱、智能驾驶、液晶仪表、智能网联以及大屏化车载信息娱乐系统等产品。

  一季度业绩超预期,公司量利齐升。2020Q1 公司营收及归母净利润分别增长78.3%、312.1%,毛利率25.0%(环比+0.95pct、同比+4.68pct),净利率11.2%(环比+3.2pct、同比+6.4pct)。公司一季报增速达到历史最高水平,超过市场预期,主要由于汽车行业回暖、智能化加速落地,公司存量客户及新车型新项目高速增长贡献销量;另外,公司ADAS、液晶仪表盘、中控大屏等高毛利新品销量占比增加也提升了公司盈利能力。

  【风险提示】

  汽车智能化进度不及预期;

  行业竞争加剧。

  


相关文章:
没有相关文章
分享到:
第一金融网免责声明:
1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
相关 德赛西威给予“增持”评级 德赛西威给予“增持”评级 的新闻
发表评论

【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
 姓 名:
 评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
 评论内容:
验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  比特币行情最新价格 5月6日比特币价走势
     2021年端午节高速免费吗?端午节高速免
    [银行]  2021年各大银行房贷贷款利率 2021年银行
     银行存款利率2021年一览表 2021年银行存
    [股票]  今日主力资金重点出击2股(5月6日)
     2021年端午股市休市几天?端午股市放假
    [基金]  基金盈利多少赎回好?基金止盈点设置在
     基金定投需要加仓吗?下跌行情中如何给
    [保险]  2021年全国社保卡持卡人数13.4亿 社保基
     全国社保卡持卡人数13.4亿 2021年社保新
    [期货]  2021猪肉价格最新行情 市场生猪利空因素
     今日最新沪铜价格 沪铜实时行情价格
    [股评]  今日股市行情消息 5月6日股市收盘情况
     今日大盘走势最新消息 5月6日收盘走势行
    [港股]  今日港股行情实时查询 5月6日恒生指数最
     香港股市五一休市安排2021 港股五一休市
    [美股]  今日美股最新行情 5月6日美股最新收盘情
     今日美股三大指数 5月6日美股三大指数实
    [外汇]  2021年5月3日今日美元对人民币汇率实时
     2021年炒外汇赚钱吗 投资者可能会面临哪
    [债券]  国债期货行情走势 国债期货走势分析
     2021年国债利率表及发行时间 2021年国债
    [黄金]  中国黄金价格多少一克?今日中国黄金金
     5月6日周大福黄金最新价格 今日周大福黄
    [理财]  延迟退休方案最新政策 延迟退休方案202
     2022年实施延迟退休是真的吗?延迟退休
    [信托]  信托业2020年最赚钱TOP10 前十净利润合
     固定收益信托产品怎么选?固定收益信托
    [房产]  东莞楼市现倒卖乱象 溢价费高达上百万
     牡丹江二手房跌幅中国第一 一季度价格回
    [汽车]  2021年3月小型SUV销量排行 3月小型SUV销
     2021年3月紧凑型轿车销量排行 3月紧凑型

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2027 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息