中联重科 中银国际 中联重科:买入评级 目标价34.6元 我们认为工程机械行业的景气度仍然保持在较高水平。 我们估计中联重科3季度混凝土机械需求将比较强劲,但起重机业务一般。房地产开发投资仍存在衰退的隐忧。 维持买入评级与34.60元的目标价格。 支撑评级的要点 由于一些二三线城市开始禁止在城市现扬搅拌混凝土,以及4万亿经济刺激计划全面实施和房地产投资逐步恢复,目前混凝土机械的景气度较高。 估计公司混凝土机械销量(不包括CIFA)8月份环比上升10%左右,同比增长50%左右.我们相信公司今后1-2个月的定单情况也较强劲,估计09年4季度混凝土机械销量仍将保持较高增速。 09年7、8月份,估计公司起重机销量可能和去年同期持平,仍以小吨位为主。今后几个月,预计公司起重机的产品结构可能会向大吨位倾斜。 评级面临的主要风险 固定资产投资低于预期,房地产开发投资仍存在衰退的隐忧。 快速扩张(尤其是海外收购),债务飙升。 估值 我们仍然维持2009、10年每股收益预测1.31元和1.73元。目前该股10年市盈率为13.6倍,我们认为并不贵。我们维持34.60元人民币目标价,相当于20倍10年市盈率。我们对该股维持买入评级。 |
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