安信证券

　　北京银行：买入评级 信贷投放持续

　　我们上调公司评级至“买入-A”,主要原因在于：

　　信贷投放有持续性，意味着下半年环比增速较高

　　北京银行的贷款增量历来上下半年基本持平(甚至下半年略高)。如果这种情况在今年延续，意味着银行下半年的收入环比增速会显著高出行业平均。

　　此外，公司基数相对较小，且积极拓展异地业务，异地业务的高速增长将继续成为公司未来的发展重要来源之一。

　　贷存比和资本充足率都存在空间

　　公司贷存比远低于银监会要求。资本充足率期末仍维持在16.12%(核心资本充足率13.48%)的水平，不受到银行近期资本充足率负面消息的影响。

　　资产质量稳定，后续拨备压力较轻

　　银行资产质量良好,上半年在没有依靠核销的情况下，通过清收实现双降。

　　年中的拨备覆盖率到200.41%，拨备水平处于同行较高水平，整体的资产质量还是比较令人放心的。

　　投资建议

　　北京银行不存在资金瓶颈，信贷增长没有外部限制，也存在内部动力(异地扩张等，)。且，银行资产质量情况稳定，较其他中小银行安全系数高。

　　预计09年信贷增速约50%，三年资产复合增长率接近30%，09和10年ROE为15.2%和17.6%，09-11年EPS分别为0.95元，1.31元和1.61元，复合增速达22%，2010年PE12.6倍，09年PB2.6倍。调高评级至“买入－A”。