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爆发式增长!加速上涨可期八大潜牛股

2009-9-23 9:44:13  文章来源:中金在线  作者:佚名  【字体:

  

  龙元建设:向建筑+地产模式迈出坚实一步

  在原“2.8+1”基础上更进一步,取得29平方公里土地开发权,所开发土地面积大幅增加7倍:公司原先已公告签订初步框架协议,获得临安高新技术园区“2.8+1”平方公里地块开发权;今日则进一步公告,子公司上海石与木投资咨询有限公司已于9月20日与临安市人民政府正式签署了《临安高新技术产业园合作开发协议》,将对园区内29平方公里地块(“2.8+1”是其中的核心地块)进行一级熟化、二级开发以及三级运营,所开发土地面积大幅增加7倍。

  向“建筑+地产”模式迈出了坚实的第一步,协同效应将提升公司整体盈利能力:临安高新技术园区项目的签署标志着公司业务模式向“建筑+地产”转型迈出了成功的第一步。在临安项目的运作过程中,一级土地开发、二级地产开发业务将为公司建筑施工承接业务量创造新的增长点;而公司在建筑领域强大的施工能力以及成本控制能力,能够确保低成本实现土地熟化,降低二级开发的拿地成本,进而使本项目地产业务的整体风险得到有效控制。因此,“建筑+地产”业务模式的协同效应将得到充分体现,提升公司的整体盈利能力。

  维持25元目标价以及“买入”评级,乐观情景假设下公司合理价值可达30元:公司将对29平方公里的核心地块(“2.8+1”地块)进行一、二级联动开发,对“2.8+1”以外地块进行一级土地开发,并部分从事二级土地开发。假设“2.8+1”以外二级开发2平方公里,则公司合理价值为25元/股,较当前股价仍有30%上涨空间 。如果当地土地价格受益于临余公路的通车而出现上涨,到达1300元/平米左右,同时龙元建设通过股权融资提升资本实力,将“2.8+1”以外的二级土地开发地块增加至4.2平方公里,则公司合理股价可达30元左右。预计公司09、10、11年EPS分别为0.6、0.8、1.5元,维持“买入”评级,维持25元目标价,相当于10年30倍PE,11年16倍PE。

  (申银万国)

 

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