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被两大实力机构强力推荐的3只超牛(9月25日)

2009-9-25 10:16:57  文章来源:中金在线  作者:佚名  【字体:

  金元证券

  中国中铁:上半年实现营业收入1479.2亿元

  公司发布中报,实现营业收入1479.2亿元,同比增长52.6%;实现营业利润39.58亿元,同比增加51%;实现归属于母公司净利润30.87亿元,同比增加61%。按全部股本摊薄计算每股收益0.14元。综合毛利率为9.35%,较去年同期下降1.41个百分点。

  公司合同储备充足。公司业绩符合预期。上半年,公司新签合同额2,570.4亿元,同比增长43%。其中基建业务新签合同2341.4亿元,同比增长超过50%;勘察设计与咨询业务新签合同30.4亿元,同增62%;工程设备与零部件制造业务新签合同65.1亿元,同增32%;目前公司未完工合同5269.67亿元,较去年底增长25.2%。公司合同储备充足,未来仍将保持稳定发展的局面。

  各项业务毛利率均有下降。分业务来看,基建业务仍是公司收入的最大来源。上半年,公司基建业务实现收入1313.83亿元,同增59.46%,毛利率为8.31%,同降0.55个百分点,主要原因是新开工项目较多,有的尚未确认毛利以及项目概算调整存在滞后性。勘察设计与咨询业务实现31.63亿元,同增59.59%。毛利率为27%,同降8.9个百分点,主要原因是外包增加以及监理等毛利率较低的业务比重上升。工程设备制造业务实现收入46.55亿元,同增42.96%,毛利率为13.6%,同降1.67个百分点,主要原因是原材料价格上涨以及出口价格下降。房地产业务实现收入16.71亿元,同增5%,毛利率为30%,同降4个百分点。

  期间费用率下降。报告期,公司销售费用率为0.33%,同降0.19个百分点;管理费用率为3.18%,同降1.11个百分点;财务费用率为0.07%,同降1个百分点;总体期间费用率为3.59%,同比下降2.29个百分点。

  投资建议:在国家加大基建投资的背景下,公司新签订单及收入均有较大增长,预计公司2009-2010年EPS分别为0.32元、0.43元。对应动态市盈率为20倍、14倍,低于建筑工程板块整体市盈率水平,公司行业地位突出,未来业绩有改善空间,给予“增持”评级。

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