建投能源：发电量恢复较快增快，利息负担较轻

　　天相投顾23日发布建投能源 （000600股吧,行情,资讯,主力买卖）三季报点评，维持“增持”评级，具体如下：

　　1、2009年1-9月，公司实现营业收入36.07亿元，同比增长13.41％；实现归属于母公司净利润1.06亿元，同比增长147.41％；基本每股收益0.12元。其中，第三季度实现归属于母公司所有者净利润718万元，基本每股收益0.01元。

　　2、公司第三季度发电量环比有所下降，但天相投顾认为四季度钢铁产量有可能再次增长，加上冬季用暖期的到来，将刺激公司发电量恢复较快增速。

　　3、公司目前拥有在建和规划的控参股发电厂4个，其中参股的国电榆次、长治热电未来两年内将陆续投产，项目完全达产后有望合计增加公司每股收益0.12元。公司控股的沙河电厂和任丘热电厂合计将使公司现有控股装机容量增长60%。

　　4、公司正在向证监会申请发行可转换债券，拟募资11亿元，将使公司财务压力明显减轻。可转债的票面利率低于2.5%，给公司带来的利息负担较轻，而存续期限为6年，短期内不会过多摊薄公司每股收益。

　　5、公司大股东河北建投除公司资产外还拥有权益装机440万千瓦，天相投顾认为集团将旗下优质资产注入公司的可能性较大。考虑到公司的高负债率，天相投顾认为注入的时点会在可转债发行成功和公司盈利水平恢复之后。

　　6、维持“增持”评级。天相投顾预计公司2009-2011年EPS分别为0.19元、0.25元和0.31元，以10月22日收盘价6.11元计算，对应的动态市盈率分别为32倍、24倍和20倍，暂时维持公司“增持”的投资评级。关注公司发电量的回升情况。

　　7、风险提示：(1)煤炭价格波动的风险；(2)钢铁价格下行，从而影响公司发电量的风险；(3)可转换公司债券发行失败带来的资金压力。