西飞国际：扭亏为盈，继续向好

　　公司1~3季度实现营业收入40.8亿元，同比降低33.3%，归属母公司净利润1583万元，同比降低93.6%，基本每股收益0.006元，略低于预期。虽然营业收入和净利润同比均大幅下降，但是从3季度看，公司实现归属母公司净利润6915万元，基本每股收益0.028元，较上半年亏损0.02元有了质的改变，公司经营状况正在好转。

　　计提资产减值准备降低公司营业利润。公司计提的9千万资产减值准备中，控股子公司西飞铝业铝锭采购款余额减值准备仍占绝大部分，按公司占比63.57%计算，影响每股收益约0.02元。目前公司已就此事提起诉讼，案件正在审理中，如果今年能及时收回余款，将对公司业绩产生积极的影响。

　　四季度MA60交付量有望继续提升。根据与菲律宾飞龙航空公司合同的规定，公司将于09年四季度交付3架MA60，表明金融危机对全球经济的影响正在消退。同时，在10月10日，国内支线航空的先行者--幸福航空公司同西飞国际、中航租赁签订购租3架MA60协议，幸福航空航线及飞机数量进一步提升，表明我国首家支线航空公司运营情况良好。我们认为，在此背景下，此前受金融危机影响而推迟MA60采购、提货的客户转变思路的可能性较强。

　　维持公司收入预测及投资评级。基于对MA60需求改善以及军品收入大部分于年末确认的考虑，我们维持公司2009~2011年75.9、90.7、108.8亿元营业收入的预测，对应每股收益分别为0.10、0.16和0.22元。维持"中性"评级。

　　宝钛股份：业绩将恢复性上涨

　　中投证券分析师发布报告指出，作为国内高端钛材领域的绝对垄断者，在航空景气复苏以及国内军费开支持续增长的情况下，公司未来业绩有望出现较好增长，故调整其2009-2011年EPS为0.10元、0.75元、1.05元，并给予其“强烈推荐”的投资评级。

　　宝钛股份10月24日公布了2009年三季度的业绩情况。公司前三季度实现营业收入16.92亿元，同比减少6.35%；实现归属母公司的净利润2417万元，同比减少91.52%，实现基本每股收益0.06元。分析师认为，公司产品价格下跌和高端钛材销量下降是导致公司毛利率大幅下降、利润下滑的主要因素。前三季度公司产品价格同比出现了30%左右的跌幅，同时具有较强盈利能力的高端钛材受到金融危机的打击。前三季度公司综合毛利率仅为8.98%，同比减少了16.32个百分点。

　　不过，公司的投资项目进展顺利。钛带项目预计2010年底建成投产，万吨自由锻压机预计2010年4月开始安装设备，预计当年年底就可投产；钛棒丝项目以及其他项目的建设也在顺利进行中。

　　此外，航钛产品有望复苏，军工钛材的增长仍值得期待。随着全球经济逐渐走出危机进入复苏，公司航钛产品的增长有望逐渐恢复。在国内军费持续增长的背景下，军工钛材的增长值得期待。