西飞国际:扭亏为盈,继续向好 公司1~3季度实现营业收入40.8亿元,同比降低33.3%,归属母公司净利润1583万元,同比降低93.6%,基本每股收益0.006元,略低于预期。虽然营业收入和净利润同比均大幅下降,但是从3季度看,公司实现归属母公司净利润6915万元,基本每股收益0.028元,较上半年亏损0.02元有了质的改变,公司经营状况正在好转。 计提资产减值准备降低公司营业利润。公司计提的9千万资产减值准备中,控股子公司西飞铝业铝锭采购款余额减值准备仍占绝大部分,按公司占比63.57%计算,影响每股收益约0.02元。目前公司已就此事提起诉讼,案件正在审理中,如果今年能及时收回余款,将对公司业绩产生积极的影响。 四季度MA60交付量有望继续提升。根据与菲律宾飞龙航空公司合同的规定,公司将于09年四季度交付3架MA60,表明金融危机对全球经济的影响正在消退。同时,在10月10日,国内支线航空的先行者--幸福航空公司同西飞国际、中航租赁签订购租3架MA60协议,幸福航空航线及飞机数量进一步提升,表明我国首家支线航空公司运营情况良好。我们认为,在此背景下,此前受金融危机影响而推迟MA60采购、提货的客户转变思路的可能性较强。 维持公司收入预测及投资评级。基于对MA60需求改善以及军品收入大部分于年末确认的考虑,我们维持公司2009~2011年75.9、90.7、108.8亿元营业收入的预测,对应每股收益分别为0.10、0.16和0.22元。维持"中性"评级。 宝钛股份:业绩将恢复性上涨 中投证券分析师发布报告指出,作为国内高端钛材领域的绝对垄断者,在航空景气复苏以及国内军费开支持续增长的情况下,公司未来业绩有望出现较好增长,故调整其2009-2011年EPS为0.10元、0.75元、1.05元,并给予其“强烈推荐”的投资评级。 宝钛股份10月24日公布了2009年三季度的业绩情况。公司前三季度实现营业收入16.92亿元,同比减少6.35%;实现归属母公司的净利润2417万元,同比减少91.52%,实现基本每股收益0.06元。分析师认为,公司产品价格下跌和高端钛材销量下降是导致公司毛利率大幅下降、利润下滑的主要因素。前三季度公司产品价格同比出现了30%左右的跌幅,同时具有较强盈利能力的高端钛材受到金融危机的打击。前三季度公司综合毛利率仅为8.98%,同比减少了16.32个百分点。 不过,公司的投资项目进展顺利。钛带项目预计2010年底建成投产,万吨自由锻压机预计2010年4月开始安装设备,预计当年年底就可投产;钛棒丝项目以及其他项目的建设也在顺利进行中。 此外,航钛产品有望复苏,军工钛材的增长仍值得期待。随着全球经济逐渐走出危机进入复苏,公司航钛产品的增长有望逐渐恢复。在国内军费持续增长的背景下,军工钛材的增长值得期待。 |
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