第一金融网主办
   | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 基金数据 | 行情中心 | 
»您现在的位置: 第一金融网 >> 股评 >> 个股推荐 >> 正文

被两大实力机构强力推荐的3只超牛(3月18日)

2010-3-18 10:06:15  文章来源:中金在线  作者:佚名  【字体:

  中信证券

  东方证券

  中信证券:增持评级 创新试点有望

  公司公告:

  为符合监管要求,公司拟于近期转让部分子公司股权,具体包括部分中信建投与部分华夏基金的股权。上述股权转让事项已取得重大进展。公司将继续积极落实监管要求。上述股权转让未影响公司的持续经营能力,但可能影响公司的并表范围。

  研究结论

  转让股权对公司净利润的潜在影响为9.5%-20.7%。从1H09业绩看,中信建投净利润11.78亿元,对公司的净利润贡献达18.5%,若出售中信建投股权比例20%-45%,则对公司净利润影响比例为6.2%-13.9%。

  华夏基金08年净利润12.24亿元,估计09年净利润约12亿元,对公司净利润贡献约13.4%,若转让华夏基金股权比例25%-51%,则对公司净利润影响比例为3.3%-6.8%。合计转让股权对公司净利润潜在影响为9.5%-20.7%。

  考虑到“再投资收益率”,股权出售并不意味着公司估值必然下降。若要维持公司盈利水平不变,则再投资收益率=(1/出售市盈率),若要维持公司市值不变,则再投资收益率=(1/出售市盈率)*(原有业务市盈率/再投资业务市盈率)。若出售市盈率15X,则再投资收益率达6.7%即可维持盈利不变;若原有业务市盈率20X,再投资业务市盈率15X,则再投资收益率达8.9%即可维持估值不变。实际上,8.9%的再投资收益率是有希望的,比如融资融券业务利率水平达8%,转融通放开后回报率将超过12%,券商直投业务回报率则有望更高(在最近四个IPO项目中,直投业务已积累9.8亿元浮盈,投资收益率超过10倍,对应投资期限大约4年)。因此,股权出售市盈率与再投资收益率将是影响估值的重要因素。

  果断出售相关股权将有利于公司开展创新业务。据悉,融资融券首批试点名单基本敲定,11家提交申请的券商中,中信证券与国信、海通、国泰君安、广发以及光大6家券商有望最终入围。预计首批试点券商将在4月初完成前期手续,并接受投资者开户申请。其余五家有望在五月初开展融资融券业务。我们认为:出售相关股权不仅有利于公司进入创新业务首批试点名单,而且有利于提高净资本水平,并加大对创新业务的投资规模。

  坐拥五大优势,全面受益于创新业务:资本实力最强、经纪业务市场份额较高、投行业务领先同行、股指期货全面结算会员资格、直投业务强大。

  未来三年,融资融券对公司业绩贡献比例或达4%、8%和9%(转融通后贡献更大);股指期货业绩贡献比例或达5%、21%和23%。

  股价隐含19.0X10PE,维持“增持”评级。假设:2010年A股市场日均成交量同比增14.7%至2500亿元、公司股基权佣金费率下滑10%至0.113%,融资融券投入130亿元,由此预估2010年净利润96.2亿元,EPS1.45元,同比增7.3%。目前股价隐含19.1X10PE,明显低于同行大中型券商25X-30X10PE的估值水平。维持增持评级。

 

  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电化和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 专题栏目
    全站专题

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2007-2010 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网