中恒集团：将迎来业绩和估值水平的双提升

　　公司近日公告11月22日股东大会将审议子公司梧州制药与步长医药签订产品总经销协议的议案；协议若能生效，公司制药板块2011年将实现含税收入23亿元，2012年30亿元，以后三年均有递增。我们认为，这一公告无疑是公司的重大利好。这一协议的签定具有两个方面的重要意义：一是从某种程度上锁定了公司在未来2年的销售额；二是步长也是国内心脑血管领域的龙头企业，这一合作说明公司产品在行业内已经得到了广泛的认可。未来公司将迎来业绩和估值水平的双提升。

　　按公司预测，保守估计仅医药部分对应贡献公司每股收益为2011年1.80元和2012年2.28元。若按2011年35倍PE，目标价达63元。我们认为公司长期符合老龄化趋势和政策方向，近期将经历估值水平和业绩的双提升，因此提升目标价格至60元，维持“买入”评级。风险提示：1、合同尚需股东会审批，存在审批风险；2、协议履约期限较长，存在不可抗力风险。(广发证券)

　　浦东建设：配套道路工程主要承建商

　　浦东建设 是路桥施工优势单位，主要合同形式为BT项目。迪士尼项目启动，迪士尼园区及周边的许多道路的新建与改扩建，将主要由浦东建设来承接。9月30日，浦东建设已经成功中标了迪士尼周边的两条道路的建设，总价10.36亿元。

　　从浦东建设业绩看，其投资业务有所增长：2010年前三季度，其主营收入同比降32%，但仍实现归属母公司净利同比增238%，这主要得益于其投资收益的大幅增长——公司控股子公司上海北通投资发展有限公司机场北通道项目如期回购，贡献5.9亿元。

　　浦东建设已经从一个传统施工企业转型成为以BT业务为主的施工带动投资性企业，公司的投资收益量逐年提升。

　　此外，浦东建设资产注入可期：随着上海国资委规定的国资证券化要求的进一步落实，上海的几家大的上市都存在的集团资产注入的猜想。浦东建设的大股东为上海浦东发展集团，该集团截至2010年三季度的总资产是浦东建设的5.5倍，但是今年前三季度归属于母公司净利润是浦东建设的0.8倍，主要原因是浦东建设在上半年开始了北通道项目的回购，金额达5.9亿元。2009年归属母公司净利集团是浦东建设的1.6倍。从资产规模上，集团远大于上市公司。

　　浦东建设的净利润受BT项目的回购与一次性审价差影响大，今年北通道项目上半年进入回购，净利润在二季度集中体现，2011年可能有北通道项目的审价差收益，预计2011年净利润增长快，预期2010-2011年EPS(每股收益)分别为0.72元、1.00元，净利润同比分别增56%、39%。我们维持对其“谨慎增持”的投资评级，目标价21元/股。(国泰君安)