华创证券15日个股评级一览

　　1、南洋科技:一季度业绩大幅上升,募投项目将使下半年成为业绩拐点

　　事 项:

　　2011年4月14日,南洋科技公布一季报,公司一季度归属上市公司股东净利润2255万元,同比增加66.15%。

　　华创观点:

　　2011年4月14日,南洋科技公布一季报,公司一季度实现营业收入7700万元,同比增加43.73%;实现归属上市公司股东净利润2255万元,同增加66。15%;实现摊薄后EPS0.17元。主要观点如下:

　　(1)公司目前面临产能瓶颈,业绩增长主要来自于产品结构调整。公司主营的电容器用聚丙烯薄膜国内存在一定供给缺口,尤其是高端薄膜进口依赖度很高。公司产品质量达到国际先进水平,下游客户需求旺盛,自去年起开工负荷就非常高,而公司募投项目要到二季度才能投产,这之前一直面临产能瓶颈。公司一季度利润增速远超收入增速,其增长主要来自于公司一直对生产线进行柔性调整,高毛利产品占比越来越大。去年上半年、下半年和今年一季度,公司的综合毛利率分别为36.5%、36.9%和42.2%,一直处于上升状态,且今年一季度增幅犹大。

　　(2)募投项目预计二季度建成,下半年业绩有望环比较大幅度上升。公司单季度业绩一直处于上升状态,去年三季度、四季度和今年一季度公司净利润分别为1180万、1767万和2254万。今年二季度,公司募投的2500吨6微米以下超薄耐高温金属化膜项目将建成投产,金属化膜产能增加80%以上,公司下半年业绩有望较大幅度上升。由于公司已经在生产该类型产品,所以该项目进度符合预期的可能性很大。

　　(3)横向扩展,其他高端薄膜项目想象空间较大。公司25000吨太阳能背材膜项目有望于明年下半年建成;1500万平米锂电池隔膜也在筹划中。上述产品均市场需求旺盛,盈利能力较强,一旦成功量产将为公司带来较大效益。

　　盈利预测与投资建议。维持公司2011、2012年摊薄后EPS0.63元和0.74元,维持推荐评级。

　　(冀光坤)