五粮液：二季度销售火爆

　　年初至今五粮液酒销售供不应求，预计今年销量增速15%～20%左右。在去年底的提价大潮中，五粮液错过了最佳提价机会，不过零售价格仍有大幅上涨。产品自年初以来供应偏紧，预计公司年底前提价20%以上。

　　上调公司2011～2012年EPS预测至1.55元、2.06元，目标价46元。鉴于公司二季度呈现销售淡季不淡的火爆局面，预计中报业绩增速将达35%～40%左右，目前估值22倍处于历史底部区域，建议增持。(国泰君安)

　　塔牌集团：淘汰落后成就区域高景气

　　区域落后产能淘汰比例高,市场维持高景气。粤东区域今明两年基本没有新增熟料产能,区域内新型干法比例仅为40%,远低于全国平均水平。2011-2012年尚有800万吨的落后产能需要淘汰,该部分产能的淘汰将使市场出现较大的供给缺口,区域内的水泥供给将处于逐渐减少的态势。

　　区域需求将保持稳定。粤东区域经济发展较为落后,未来投资有望保持增长。今年1-4月,广东省固定资产完成投资3740.70亿元,同比增长16.9%,而粤东区域的汕头、揭阳、汕尾投资增速均在30%以上。在投资的带动下,未来区域水泥需求预计将保持稳定增长。

　　公司为粤东区域水泥龙头企业,占据45%市场份额。公司产能主要分布在梅州、惠州和武平三个基地,分别辐射粤东、珠三角和江西、福建等市场。公司是粤东区域最大的水泥企业,具有较高的价格话语权。未来若水泥生产线审批放开,公司将极有可能占据区域市场的绝对领先地位。

　　混凝土产业市场培育尚需时日。公司提前布点混凝土搅拌站业务,但目前国内混凝土行业尚处于发展初期,存在产品认知度不高、进入门槛低、行业恶性竞争、企业盈利能力偏弱等诸多问题。

　　我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.64元,0.68元。对应6月13日收盘价动态市盈率分别为13倍和12倍,略高于水泥板块整体估值水平,公司所在区域未来落后产能淘汰比例高,今明两年区域供给偏紧,行业景气度高。我们认为可给予公司15-18倍的估值,给予公司"增持"评级。(金元证券)