民和股份：业绩爆发性增长

　　民和股份主要从事包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡苗的生产与销售；商品代肉鸡的养殖与销售；饲料、鸡肉制品的生产与销售。公司是农业产业化国家重点龙头企业，是国内最大的父母代肉种鸡笼养企业。公司年可孵化商品雏鸡1亿只，加工鸡肉产品6万吨，年产饲料40万吨。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.29元、1.27元、1.44元，对应动态市盈率为22倍、23倍、20倍；当前共有9位分析师跟踪，其中建议"强烈买入"、"买入"、"观望"的分别为1人、6人、2人，综合评级系数2.11。

　　公司主营鸡苗及鸡肉生产，是国内最大的商品代肉鸡苗生产企业，今年上半年鸡苗业务贡献80%以上的毛利。天相投顾表示，在整个通胀的大环境以及猪价高位上行的背景下，肉鸡行业保持较高景气度，前三季度商品代肉鸡均价同比上涨22%，肉鸡养殖效益每羽接近3元；肉鸡养殖效益乐观，提振养殖户补栏积极性，加上疫病等因素导致鸡苗供给较为紧缺，供需偏紧的格局下，前三季度商品代鸡苗价格大涨，其均价同比上涨91%；鸡苗价格大涨推动业绩爆发式增长，其中三季度单季盈利超过上半年，创上市以来新高。鸡苗价格上涨也提升公司综合毛利率，三季度单季其毛利率达到32%，为上市以来新高。

　　恒泰证券表示，下半年鸡苗价格有保障。一方面，下半年的鸡苗价格主要看其供给，父母代鸡苗今年一季度出现较强的补栏，从父母代鸡苗补栏到商品代鸡苗出栏需后推27周左右，由此商品代鸡苗的补栏高峰将出现在8、9月份；另一方面，进入9月份以后，中秋、国庆、元旦、春节等节日期间鸡肉消费量较大，而肉鸡的繁殖周期为6-7周，鸡苗需求有保障。鸡苗需求增加保证了鸡苗价格的高企，从而提高公司盈利能力。

　　4月份，公司公告定增方案，拟筹资8.4亿元建设4536万羽肉鸡养殖、3600万羽肉鸡屠宰和粪污处理沼气提纯压缩项目。项目完成后，公司肉鸡养殖屠宰规模将提升至5600万羽，公司产业链得到完善，业绩严重依赖于鸡苗价格表现，波动剧烈的现状将有所改观，长期盈利能力和业绩稳定性会有所提升，太平洋证券认为这或是公司长期投资价值之所在。

　　天相投顾预计2011、2012、2013年每股收益分别为2.37元、1.58元、1.34元，维持公司"增持"投资评级。

　　风险因素：鸡肉食品安全问题事件；原材料价格上涨。(今日投资)