北京科锐:2011年业绩再超预期

　　公司在2011年3季度中预计2011年净利同比增长30%-50%,现修正为同比增长60%-80%。

　　事件点评:

　　我们估计公司2011年订单增长50%左右,其中非晶合金变压器订单增长1倍左右,环网柜订单增长40%-50%,永磁开关订单增长50%以上,整体经营情况良好。

　　前期福建省电网发布信息称,2012年福建省电网将投资110亿元用于城网建设与改造,31亿元用于农网建设与改造,而2011年年初福建省网公布的十二五投资计划中,十二五的总投资为837亿元,相当于年均160亿元左右。由此可见,2012年城网和农网仍将是电网投资的重点。

　　国网公司 2012年电网投资计划为3097亿元,同比略有增长,其中配网自动化、农网改造和智能电网仍将是投资重点。

　　公司产品环网柜、箱变等主要用于城网,非晶合金变压器、故障指示器、模块化变电站等主要用于农网,据此预计公司2012年仍将延续增长趋势。

　　据此我们上调 2011年-2013年业绩预测分别至0.66元、0.86元和1.1元,上调评级至买入。风险在于下游电网投资波动、主要原材料价格上涨以及竞争激烈导致产品价格下滑。(民族证券)