拓邦股份（002139）:业绩符合预期 双主业成长动力十足

　　公司2015年1-9月份实现营业收入10.19亿元,同比增长30.11%。实现归属上市公司股东的净利润为6643万元,同比增长37.68%,扣非后净利润6290万元,同比增长30.60%;其中,第三季度单季实现营业收入3.95亿元,同比增长42.12%,净利润2914万元,同比增长16.98%。三季度毛利率实现18.55%, 较2014年减少2.01个百分点,实现净利率6.47%,较2014年上升0.4个百分点。且三季报预计,公司2015年净利润增长20%-40%,仍将保持快速增长。

　　双主业健康成长,明年业绩有望释放。

　　公司智能控制器作为智能硬件设备核心器件,正向携带通讯模块的4.0版本升级,契合物联时代需求。且近年已将业务拓宽至电动工具、开关电源、工业控制、医疗器械等领域,带来增量空间;锂电池产品产能快速补足,明年计划实现翻倍,达1亿安时。动力锂电受益电动汽车翻倍式增长,需求旺盛。储能新兴行业未来几年有望保持20%左右增长,前景可期。公司锂电订单丰富,下游需求旺盛。明年锂电有望促进整体业绩爆发,值得期待。

　　多管齐下,注入成长强心剂。

　　此次公司修订非公开发行预案,拟发行3931万股,募集资金不超过5.975亿元。其中计划2.48亿元拟用于收购并增资研控自动化,拓宽智能控制器在工业4.0应用市场;2亿元拟在重庆建立运营中心,开拓西南地区广阔市场;剩余1.5亿用于补充流动资金;拟推行限制性股票激励计划总计1780万股,其中87.36% 用于激励363名中层管理人员、核心技术(业务)骨干等中坚力量;拟投资不超过1亿元在印度设立全资子公司,加码海外市场;并积极联合上海庆科,打通智能控制器与云端通道,切入阿里巴巴物联网生态圈,对于推进公司智能硬件,改善盈利模式和物联网产业战略布局意义深远,值得关注。

　　维持“买入”评级。

　　我们预计公司15-17年实现净利润0.88/1.37/1.71亿元,对应EPS 分别为0.36/0.56/0.70,PE 分别为57X、37X 和29X,维持公司“买入”评级。国信证券