世纪鼎利:业绩符合预期,静待教育业务发力

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2016-02-16

　　公告概要:(1)公司发布业绩快报,2015年实现营业收入6.96亿元,同比增长55.73%,归属母公司净利润1.17亿元,同比增长166.13%。(2)公司公布筹划重大收购(某教育机构)事项进展:目前具体收购方案、交易对方、交易对价、标的资产范围等合作意向尚在谈判、沟通中,相关后续工作仍需较长时间。

　　业绩符合预期,通信+教育双轮驱动。公司2015年业绩略超出三季报给出的净利润增长140%-160%指引上限,基本符合我们前期1.18亿的业绩预测。业绩增长的主要原因:(1)智翔信息并表,职业教育业务增长强劲。(2)随着4G网络牌照的全面发放和运营商对4G网络建设的持续投入,网络优化服务业务快速增长,作为后周期业务持续性较强。(3)通过对部分产品线和运营架构进行了优化、调整,控制了研发和海外营销资源的投入,期间费用同比大幅减少。

　　定位职业教育:经济转型期的教育蓝海。公司大力发展职业教育的战略,正与当下中国经济结构调整相契合,中国经济转型升级需要技术型操作人才。国家十三五规划建议中提出:建设现代职业教育体系,推进产教融合、校企合作。

　　创新型国家建立,人才为先,教育为本。德国职业教育先进理念和经验值得学习。中国15岁以上人群受教育程度远落后于发达国家,受教育程度低、就业难、创新技能催生职业教育的大发展。据历史数据及《关于加快发展现代职业教育的决定提出的目标》,我们预测未来3年每年职业教育经费总投入均超过4000亿元,教育改革有望从职业教育突围。世纪鼎利在该领域先发优势明显。

　　重大收购事项持续推进,加大育业务布局。公司依托智翔信息不断探索职教新模式,利用双方优势,产学结合打造人才供应链平台。线下2所鼎利学院运营良好,拟增资2.13亿元,对原有2所扩大投资,并向全国推广,2016年将新增6所鼎利学院和1所政府就业型基地,构建以鼎利学院为基础的职业教育生态圈。2016年将开始分批正式运营,为打造职业教育O2O奠定坚实的线下基础。

　　近期授权资金不超过4.5亿元收购某教育机构,可以看出公司做强做大的决心。

　　投资建议:世纪鼎利“通信+教育”双主营驱动业绩高增长,转型职业教育领域前景广阔,看好公司执行力及未来在职业教育领域的长期发展。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.47元、0.63元和0.81元。给予买入-A的投资评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:教育业务发展不达预期;市场系统性风险