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　　阳光电源:一季度业绩大增,多元布局能源互联网

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,韩玲 日期：2016-04-07

　　归母净利增长70%-100%,光伏逆变器与电站系统集成业务稳步增长。

　　公司发布2016年一季度业绩预告,归母净利润约为11750万元-13800万元,较上年同期增长70%-100%。一季度业绩增长主要因为光伏行业持续景气带动光伏逆变器出货量提高,同时光伏电站BT/EPC业务根据完工进度确认收入促进业绩稳步增长。

　　多元布局,坚定转型能源互联网平台。

　　公司3月28日与合肥市发改委签约建设新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区,预计转型能源互联网平台公司将持续推进。公司已与三星SDI、阿里云计算等知名企业签署合作协议,旗下拥有逆变器、储能设备、电动汽车电控系统等硬件设备,在此基础上的软件管理平台将电站、电动汽车相连接,实现能源互联网的闭环生态连。公司开展的智能微网业务和争取售电牌照将给能源互联网平台的打造提供最强的支持,打造区域能源交易平台。

　　逆变器与电站BT双轮驱动,现金牛业务支撑公司转型。

　　作为光伏逆变器龙头,公司销量持续高增长,预计2015年达8GW,其中国内7GW,国外1GW,同比增长近乎翻倍;公司2012年进入电站系统集成业务,BT与EPC业务快速放量,订单广泛分布甘肃、安徽、云南、广东、山东等省份,在抢装催化下预计今年仍能保持增长。逆变器与电站业务持续为公司带来稳定现金流,支持公司能源互联网转型。

　　储能迎来风口,预计公司率先受益,给予买入评级。

　　储能是我们2016年重点看好的板块之一。公司深耕光伏逆变器,电站业务经验丰富,公司和三星在储能电池上开展合作,并积极布局微网储能项目,随着储能市场打开也将受益。预计公司2015-2017年业绩为0.67、1.04、1.38元/股,给予买入评级。

　　风险提示。

　　项目落地进度低于预期;政策出台仍存不确定性