人民币及汇率狂降纺织业受益 七股历史性机遇

　　本期投资提示:

　　一周主要回顾与展望:1、2016年4月份,全国50家重点大型零售企业零售额同比增加2.9%,服装类市场同比增长1.7%,化妆品类同比增长3.1%。2、全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.9%,其中服装类零售额同比增长0.7%,化妆品类零售额同比增长2.8%。3、5月25-27日,申万宏源在厦门举办了上市公司交流会,近200家公司和超420位机构客户参与,纺织服装邀请了跨境通、海澜之家、森马服饰、贵人鸟、美盛文化、搜于特、七匹狼和珂莱蒂尔参会。

　　行业及公司追踪:1、跨境通追踪:16年上半年公司主动调整(合规、营销方面),预计6-7月调整可结束,预计Q2和Q1收入规模持平。进口聚焦第三方和线下,预计上半年可开店至10多家。出口B2B业务稳健推进,预计先靠供应链金融赚钱。2、海澜之家追踪:一季度开店超200家,预计全年开店700家左右(其中海澜之家新开店400家,百衣百顺及爱居兔新开店300家)。15Q1收入、业绩基数较高,预计Q2开始逐季改善。库存消化问题不大,未来供应链管理将更有弹性,和华泰联合的合作有望加快公司外延节奏,包括男装、女装、户外等。国星集团持股由6.6%减持到4.99%;10派3.3元。3、森马服饰追踪:森马品牌计划16年现货制比例增加至20-30%。公司计划未来销售结构是50%基本款订货制+50%新品现货制。电商占比持续提升,持续探索电商领域包括网红等。4、贵人鸟追踪:主业保持5%左右平稳增长,预计渠道与品牌方面的外延扩张正在持续推进中,公司在体育产业布局重点是赛事服务与产品装备,校园赛事持续推进,动域资本继续投资。5、美盛文化追踪:公司还是聚焦IP衍生业务,《魔兽》已拿到国外间接授权和国内直接授权。

　　参股同道大叔,目前业务合作在衍生品和网剧,未来公司将持续布局IP领域。6、搜于特追踪:公司预计全年实现85亿收入,5.12亿净利润,有信心完成,其中供应链管理贡献60亿收入。公司多年来自己采购原材料,做供应链管理可大订单+淡季采购压低价格,并提供一定信用期,市场需求大。7、七匹狼追踪:主业仍在调整,将重点打造优品店,降低倍率提高平效,将与经销商合资成立子公司,并推出业态组合,优化经销商与供应商体系,投资方面整体上针对娱乐消费、文化传媒方向,打造投资生态圈。8、珂莱蒂尔追踪:公司以直营为主,近年来加大营销力度(参加时装周、机场广告、赞助《翻译官》等),已引入复星作为战略合作者,已推出高性价比定制业务,未来在时尚领域仍有外延整合预期。

　　9、歌力思追踪:全资子公司向ADONWORLD(公司间接持股49%)提供2100万欧元的财务资助,期限1年。10、探路者追踪:放弃对图途户外两次增资的优先认缴权,持股比例由20%降至15.7%。11、华斯股份追踪:收到证监会定增反馈意见。12、雅戈尔追踪:钱平辞去总经理职务,改任公司副董事长。李寒穷继任总经理职务。13、富安娜追踪:拟共购买1.5亿元理财产品。14、三夫户外追踪:与阿尔山市政府、阿尔山饮品就组织越野跑赛事、马拉松赛事、冬季户外项目等事项签署《三方战略合作框架协议》,有效期10年。

　　15、健盛集团追踪:大股东张茂义质押765万股;购买理财产品6亿。16、华斯股份追踪:收到证监会定增反馈意见。17、兴业科技追踪:1)公司拟向建设银行安海支行申请1亿元的综合授信额度,全资子公司福建瑞森皮革有限公司拟向中国银行漳浦支行申请1.7亿元的综合授信额度。2)公司及全资子公司拟使用不超过2亿元购买理财产品。3)回购注销股票82万股。18、天创时尚追踪:1)1派0.25元。2)募集资金置换预先投入自筹资金及注销部分募集资金专户。19、鹿港科技追踪:拟以6250万元投资长春农商行。20、美尔雅追踪:自5月26日起继续停牌。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指涨0.91%,相对申万A指数涨0.74%。纺织制造指数涨0.27%,相对申万A指涨0.1%;服装家纺指数涨1.37%,相对申万A指涨1.2%l我们的观点:价值回归,推荐商业逻辑清晰、成长性好、估值较低的行业龙头。(1)我们持续推荐的行业龙头白马:海澜之家(业绩预计逐季改善,预计16年将新开700多家门店,对应16年PE14倍)、森马服饰(业绩稳健增长,渠道、供应链持续升级,未来电商是重点投入领域,对应16年PE18倍);(2)可关注未来2-3年成长逻辑清晰的新兴行业龙头:跨境通(收入增长持续刷新市场预期,预计16年收入规模超100亿,未来仍有整合产业链预期,目前估值回落,值得关注)、南极电商(打造IP生态圈,园区模式轻资产可复制性高,预计未来三年业绩保持高增长);此外可关注棉纺龙头鲁泰A、百隆东方、华孚色纺及转型股山东如意、探路者和商赢环球。（申万宏源）