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　　启明星辰：发展值得期待 增持评级

　　事件：

　　公司6月12日发布公告，公司与腾讯云签署《战略合作协议》。

　　投资要点：

　　双方合作层次丰富：本次战略协议明确双方将在政企客户云计算项目建设、产业互联网等领域多层面展开合作。1.项目层面：公司提供独立云安全运营解决方案，云安全产品；2.技术层面：基于公司对云安全技术及政企客户应用的理解，双方展开技术合作；3.市场层面：

　　双方明确产品推广方面相互支持，在自身产品无法满足客户需求的情况下，优先为客户推荐合作伙伴相关产品。

　　合作有望实现1+1>2效果：公司成立以来专注于信息安全行业，长期服务政府客户，对政企客户需求特点有着深入了解并保持良好合作关系。云安全方面通过自主研发及对外投资保持技术领先。腾讯云自对外发布之后保持快速发展，据IDC统计，2016年腾讯云市场份额国内第三，同时腾讯云2016年实现200%以上营收增速，服务了100W以上企业，合作伙伴数量同比增加400%，处于快速发展期。

　　公司云安全领域优势明显，腾讯云云计算云运营具备优势，双方在技术、项目、市场等领域具备较好协同性，有望实现1+1>2效果。

　　信息安全行业景气度不断提升，公司有望受益：2017年勒索病毒事件及《网络安全法》实施有助于促进企业加大信息安全投入，信息安全行业景气度不断提升，公司作为网络安全龙头企业不断加强在态势感知、数据安全、车联网安全等方面的投入，保持技术领先，公司有望充分受益行业发展。

　　盈利预测和投资评级：维持“增持”评级2016年受军改影响的军队业务今年有望实现良好增长，公司一季度实现赛博兴安并表，多因素助力公司发展，值得期待。预计公司2017-2019年的EPS分别为0.50元、0.68元、0.89元，对应当前股价的PE分别为35倍、26倍、19倍，维持“增持”评级。。

　　风险提示：(1)项目进展不及预期的风险；(2)市场系统性风险。(国海证券)