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　　华宏科技:钢材处理行业复苏 双主业驱动公司发展

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王书伟日期：2017-08-02

　　钢铁去产能带动废钢价格上涨,处理设备供不应求。由于钢铁去产能执行到位,近期我国钢价稳步回升。从2015年年底钢材价格最低点开始计算,目前钢价指数增幅已超80%。废钢是炼钢的重要原料,相比铁矿石炼钢,废钢炼钢时间可缩短40%,炼出钢材纯度高、品相好。受钢价上涨带动,废钢回收需求转旺,公司废钢业务增长迅速。此外,公司生产的钢铁破碎机、剪裁机、钢材打包机是废钢处理的必须设备,目前处于供不应求的状态。公司目前正通过扩建产能、技术改造等方式逐步释放产能,三季度开始产能有望跟上市场需求。

　　房地产投资增加,威尔曼业绩稳步增长。公司2015年11月完成威尔曼100%股权收购。威尔曼是国内领先的电梯零部件企业,拥有迅达、通力的国际领先电梯客户。据公司公告,公司是迅达电梯信号系统全球唯一的ODM 供应商,且是业内唯一的玻璃信号系统产品ODM 供应商。自2016年以来,我国房地产投资完成额平稳回升,电梯需求量稳步回升,带动公司业务平稳增长。

　　汽车拆解风口到来,公司有望受益。我国目前机动车保有量超过3亿辆,废旧汽车拆解市场逐步崛起。以往由于国家政策不明朗等原因,汽车拆解市场不正规,呈现小而散的状态。2015年7月,财政部和国家税务总局联合印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》,指出报废汽车等产生或拆解出来的废钢铁作为炼钢炉料,享受30%退税比例。2016年9月,《国务院关于修改报废汽车回收管理办法的决定(征求意见稿)》,规定拆解的报废汽车五大总成可按规定交售给汽车零部件再制造企业,这将显著提高汽车拆解经济性,激发企业参与热情。公司设备是汽车拆解必备设备,有望收获批量订单。

　　投资建议:我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为12.61、15.13、17.65亿元,归母净利润分别为1.06、1.22、1.4亿元,公司设备三重受益,我们看好公司业务发展;首次给出买入-A 的投资评级,6个月目标价为20.8元。

　　风险提示:原材料价格波动,技术不能持续领先。