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　　黄河旋风:智能制造如火如荼,明匠IPP基金再下一城

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：刘军 日期：2017-11-28

　　事件:近日,公司发布公告,全资子公司上海明匠参与设立佛山顺德复本明匠投资管理合伙企业,基金认缴规模3亿元民币,上海明匠作为劣后级有限合伙人出资比例为32%,主要用于广东顺德明匠智能系统有限公司的股权及债权,最终投向明匠智能的智能化工厂改造项目, 基金的设立可以更好的为生产制造企业提供生产线智能改造服务。

　　点评:

　　金刚石和超硬材料龙头,本部业务稳步发展。公司传统主业涵盖金刚石、超硬材料及制品,是目前国内规模领先、品种最齐全的超硬材料供应商。近年来受下游 行业影响,增速放缓,2016年本部业务实现收入18.17亿,同比增长7%,整体保持稳定发展。此外,公司宝石级大单晶金刚石产业化项目进展顺利,达产后将成为新的利润增长点。 “工业4.0”智能制造领军企业,全行业智能制造系统集成商。子公司明匠智能是目前国内少有的几家能够打通智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成等产业链各个环节的企业,智能核心零部件到软件的自主设计生产。经过多年的行业积累,明匠已经发展为我国“工业4.0” 智能制造领军企业,全行业智能制造系统集成商。

　　明匠开创IPP 模式备受关注,全国推广效果显著:明匠智能在全国率先采用IPP 模式(工业资产合作伙伴),利用有限的财政资金,撬动社会资本,并借助“上海明匠”在国内外工业4.0领域领先的技术优势, 极高的行业地位,在风险可控的前提下,逐步完成工业企业产业升级, 目前已经取得丰硕成果,项目包括广西南宁5亿智能制造产业基金项目,大自然家居3亿IPP 产业基金模式智能工厂项目等,订满饱满, 效果显著。我们认为未来随着产业基金模式的顺利推广和项目的成功实施,明匠在智能制造领域的地位将得到进一步巩固,市场份额持续扩大,项目订单大幅增长也水到渠成。

　　投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为4.47亿元、5.53亿元和6.84亿元,EPS 为0.31元、0.39元、0.48元,对应市盈率分别为30倍、24倍、20倍。给予“增持”评级。