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　　永辉超市:股权激励计划出台,公司凝聚力有望强化

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2017-12-01

　　董事会通过限制性股权激励计划,向339名员工授予不超过1.67亿股12月1日,公司公告称:董事会通过限制性股权激励计划草案:拟向战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干(不包括独董、监事)共339人授予不超过166,671,300股公司限制性股票,占草案公告时公司总股本95.70亿股的1.74%。该激励计划限制性股票的授予价格为4.58元/股(授予价格为草案公告前1日和前120日交易均价孰高的50%),股票来源为二级市场回购。以授予价格4.58元/股计算,该激励计划将造成共计7.63亿元费用,公司计划在2018-2020年分别摊销4.96/1.91/0.76亿元。该计划尚需提交股东大会审议。

　　激励计划分三年解禁,考核条件为业绩20%增长或营收25%增长该激励计划限制性股票的解禁考核年度为2018-2020年,每年考核目标均为:1)当年净利润同比增长率不低于20%,或者2)当年营业收入同比增长率不低于25%。上述净利润不包含:1)公司云创板块和云商板块所有创新公司对净利润的影响;2)管理费用中列示的本次及其他激励计划股份支付费用影响。2018-2020年的解禁比例分别为40%/30%/30%。

　　业绩考核目标相对较易达成,有利于强化公司凝聚力考虑到公司有序的门店扩张、业绩增长速度连续超预期,我们认为公司在本次激励计划中制定的激励条件略为保守,目标较易实现。该计划有望在公司发展的重要节点起到强化凝聚力作用,增强员工责任感、归属感。

　　略下调盈利预测,维持增持评级考虑到今年四季度公司新开门店或超预期,以及本计划将造成的2018-2020年公司管理费用增加,我们略下调对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测分别至0.18/0.22/0.26元(之前为0.19/0.25/0.31元),维持增持评级。