用友网络:中报预增,云服务业务持续落地拉动效应显著

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王文龙 日期：2018-07-16

　　事件:公司近日发布2018年中报预告,净利润实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元到13,000万元,扣除非经常性损益后的净利润8,000万元到11,000万元。

　　软件业务稳健增长、云计算规模化发展。上半年,软件业务维持稳健的发展水平,服务超过260万客户,面向大型企业的解决方案业务进一步深化,帮助智能制造、新零售等行业的中小企业客户实现上云服务,软件业务和云服务业务形成良好的协同性。同时,公司优化组织结构,调整人员在不同领域的投入,有效实现新产品的不断迭代和渠道体系建设,经营费用的增长得以控制,经营成本和费用增长率均低于收入增长率,从而拉动公司营收和利润实现不错的增长水平。预计收入增长率超过35%。

　　“精智”在工业互联网实现阶段性进展。工信部发布《2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》, 精智工业互联网平台入选“工业互联网平台试验测试“项目。精智平台核心是为工业企业提供营销、采购、交易、设计、制造、工程、分析、财务、人力协同等服务,叠加云ERP、云MES、金融服务及第三方SAAS服务,帮助企业实现产品质量、生产效率的多重提升。目前,已经在湖北、江西、浙江等省市率先落地,并获得当地政府的认可。随着18年各地省级工业云平台上线,通过重点企业的上线试点,将带动大量中小企业的效仿。其中湖北省已经规划省内机械、汽车、电子、石化、钢铁等行业20家企业协同设计开展模式创新。(数据来源:凤凰资讯)我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.29元和0.41元。基于以上判断,维持“增持”评级。

　　风险提示:云计算业务付费率提升速度存在不确定性;saas模式弱化了渠道作用,给了市场后进入者参与竞争的机会。