股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　苏交科:业绩稳健增长,员工持股或提升竞争力

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：华立 日期：2018-08-14

　　1. 投资事件2018年7月30日,公司公告2018年半年度报告。

　　2. 我们的分析与判断国内业务收入快速增长,环境和铁路承接额增速较快。2018年上半年,公司实现营业收入29.8亿元,同比增长22.1%;其中,工程咨询收入25.38亿元,同比增长12.75%,工程承包收入4.41亿元,同比增长132.11%。国内收入19.38亿元,同比增长45.50%。国外收入10.41亿元,同比增长-6.13%。公司实现营业利润2.5亿元,同比增长35.7%;实现归属于上市公司股东的净利润1.8亿元,同比增长20.7%。公司境内工程咨询业务承接额、营业收入、净利润均保持超过20%的稳定增长。公路业务、市政业务承接额保持稳定增长,环境业务、铁路业务承接额增速较快。

　　Eptisa 助力海外业务,公司国际排名提升。子公司Eptisa 在拉美地区水领域技术领先,助力中国葛洲坝集团海外投资有限公司完成对巴西圣诺伦索供水公司100%股权收购。公司子公司诚诺未来联合Eptisa 赢得了巴拿马Martano 电站项目的业主工程师和项目管理服务(OE&PMC),积极践行“一带一路”倡议。公司在ENR“全球工程设计公司150强”排名中位列第42位,比去年上升33位,在“国际工程设计公司225强”排名中位列第45位,比去年上升48位,为年度排名上升最快的中国企业。

　　首期事业伙伴计划(第2期员工持股计划)实施,有望增强公司竞争力。公司在报告期内启动了“事业伙伴计划”,公司第2期员工持股计划已在二级市场以集中竞价交易方式累计买入公司股票2,389,079股,成交金额为人民币19,944,770.07元,成交均价为人民币8.35元/股,买入股票数量占公司总股本的0.30%。公司首任事业伙伴104人,其中高级事业伙伴14人,普通事业伙伴90人。公司员工持股计划有望提高员工的凝聚力和公司竞争力。

　　3.投资建议预计公司 2018-2020年 EPS 分别为0.71/0.88/1.08元,对应动态市盈率分别为15/13/10倍,给予“推荐”评级。

　　风险提示:固定资产投资下滑;海外业务不及预期;应收账款回收不及预期。