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湘佳股份股票分析:21Q1业绩下滑 冰鲜渠道持续开拓

2021/4/30  文章来源:不详  作者:佚名
文章简介:湘佳股份股票分析:21Q1业绩下滑 冰鲜渠道持续开拓,事件 公司发布2021 年第一季度报告。 受费用增加、需求回落等影响,21Q1 公司业绩下滑 2021Q1,公司营业收入为7.26 亿元,同比+36.57%;归母净利润0.08 亿元,同比-92.46%;扣非后归母净利润0.05 亿元,同比-95.08%。综合毛利率为19.37%;期间费用率为18.66%

  事件 公司发布2021 年第一季度报告。

  受费用增加、需求回落等影响,21Q1 公司业绩下滑 2021Q1,公司营业收入为7.26 亿元,同比+36.57%;归母净利润0.08 亿元,同比-92.46%;扣非后归母净利润0.05 亿元,同比-95.08%。综合毛利率为19.37%;期间费用率为18.66%,同比-4.22pct。公司利润大幅下行主要源于三点:一是公司积极开拓新市场新渠道,费用支出及促销活动较多;二是随着新冠疫情得到控制,冰鲜产品消费需求同比回落;三是原材料玉米、豆粕等价格上行带动饲料成本增加。21Q1 末公司生产性生物资产为0.62 亿元,环比+122.83%,源于收购湖南三尖农牧合并所致。

  活禽业务稳健,冰鲜渠道多元化 20Q1 公司活禽业务发展稳健,销量为835.11 万只,销售收入1.89 亿元,销售均价11.98 元/kg,环比20Q4上涨12.38%;均重为1.89kg/只。公司未来冰鲜销售网络计划向二、三线城市下沉,目前已在两湖开拓了地县级城市;此外,在原有以商超为主的渠道基础上,公司将大力发展新零售、团购客户、品牌餐饮等新渠道。

  在发展的整个过程中,毛利率一定程度上或将被压缩,且各项费用等支出或将增加,对业绩存在部分影响。

  黄鸡价格短期波动,全年均价回归中 根据新牧网数据,2021年一季度我国黄羽鸡品类均价为7.68 元/斤,20 年同期为5.16 元/斤,同比上涨48.84%,价格恢复态势显著。4 月以来受生猪价格下行影响及黄羽鸡短期供需关系影响,整体价格呈现震荡下行趋势,4 月均价为7.38元/斤,环比3 月份下行2.89%。我们认为短期波动属于正常状态,考虑到行业历史走势、中期供需状态以及猪价情况,我们认为21 年黄羽鸡价格呈现恢复性态势,同比20 年价格将有显著回升状态。

  投资建议 公司为华中区域黄鸡龙头,冰鲜禽肉销售渠道多元化,销量增长可期。我们预计公司 2021-2023 年 EPS 分别32.16、3.86、5.04元,对应PE 为21、11、9 倍,维持“推荐”评级。

  风险提示 产品价格波动的风险,质量的风险等。

  


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