大智慧TopView资金流向报告第33期，内容包括：

1、一周大盘综述；
2、一周基金动态观察；
3、板块资金流向；
4、5日游资营业部追踪；
5、指标股动态监控；
6、热门股介绍 

内容不断更新中!  

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一、一周大盘综述

重仓股崩塌寒意阵阵   有多少“底”可以等待

再创新低，2245还没看见就破了。

市场始终在发生变化，我们要做的就是根据变化来作出反应，本周股市的表现再次让我们领教了熊市的方向。牛市的时候可以心想事成，有色股熄火了，期待金融股来引领突破，关键时刻果然发动。但熊市的时候，却是担心什么发生什么，我们看到指标股似乎底部形态不错，跌了这么多应该可以引领反弹了，但结果却补跌跳水。在周一的路演中我们把这称为墨菲定律，你唯一担心的因素，结果却发生了。

本周银行金融股带领大盘破位并创出新低，周五轻松击破2245点。全周沪指累计大跌194.92点，收于2202.45点，深成指暴跌740.04点，收于7264.20点。两市合计成交2122亿，较上周2346亿略有萎缩。

伴随基金重仓股的下跌，基金在银行、煤炭上调仓明显，保险、QFII资金小幅净流入，仅仅算一种试探。大智慧Topview数据显示，8月28日至9月3日间5个交易日大盘机构资金在前3个交易日资金连续净流入28.7亿后2日资金开始净流出9.0亿。5个交易日中机构主动性买入221.2亿，主动性卖出196.9亿，累计成交418.1亿，占期间沪市成交总额的26.5%。受宝钢股份（600019）大非上市流通影响大盘机构持仓9月3日异常下降，由17.5%至17.085%。

TOP席位综合分析显现，统计期内5个交易日间基金共成交337.4亿，该成交总额较上一统计期（8月21日至27日）增加23.2%，基金合计买入168.9亿，卖出168.5亿，资金微幅净流入0.4亿。从参与交易的基金会员来看，出现在交易排行上的281家基金会员资金净流入在1.0亿以上的有24家，净卖出超过1.0亿的有26家。其中中国南车、浦发银行、贵州茅台等蓝筹出现在净卖出排行前列。

保险资金继上一统计期净买入14.0亿后，8月28日至9月3日间资金再次净流入7.6亿，不过，从净买入资金超过1.0亿以上的多头席位交易个股来看，资金还是分散在保险、银行、煤炭石油等多家个股中。QFII云集的中金淮海路营业部、申万上海新昌路营业部资金同样出现净买入，5个交易日中两者资金分别净流入5.5亿及1.8亿，合计成交27.2亿。

    从板块资金流向来看，银行、煤炭两主流板块机构资金净流出最为明显，资金分别净流出15.5亿、3.2亿，而电力板块保持连续9个交易日净流入合计7.6亿，华能国际（600011）、国投电力（600886）本周表现强劲。此外，钢铁、地产资金分别小幅净流入3.2亿、1.5亿。

没有什么事情比恶性循环更糟糕的了。大商股份这只蝴蝶要再掀起一次龙卷风吗？本周我们看到了基金重仓股的进一步崩塌，并蔓延到最核心的领域，茅台和苏宁，随后是双汇、张裕、上海家化、青岛啤酒，甚至上海机场、农产品、银座股份这些看上去不明显的。这是流动性问题，这些股票基金持仓高度集中，平时交易十分清淡，只要很小的抛压，就可以造成股价的重挫。我们看到很多股票在跌了这么长时间积累了很大跌幅后，机构持仓的下降非常微小，比如大商股份机构仍持77%，青啤69.7%，华发77.3%。我们不希望看到多米诺，希望可以用时间来消化。

随着油价和大宗商品价格的回落，前一轮牛市的逻辑渐渐远去，新的逻辑在哪里？本周指数再创新低，并以一种稍稍出乎意料的方式跌破2245。作为交易者，错了就要及时纠正，环境不适合就收手休整，始终掌控回旋余地保住资本实力才是长久之道。今天看到美国债券大王格罗斯建议美国政府来收购资产以防止金融海啸，我想到的是，最可怕的不是开始，而是结尾。

分类席位资金流向          (8月28日-9月3日)
时间	券商			基金			其他
	净买入额	买入额	卖出额	净买入额	买入额	卖出额	净买入额	买入额	卖出额
8/28	-17.80	239.08	256.88	15.53	42.55	27.02	2.27	3.43	1.15
8/29	2.07	338.03	335.97	-3.04	32.30	35.34	0.97	2.80	1.82
9/1	-1.68	255.56	257.24	-0.02	28.43	28.45	1.71	2.42	0.71
9/2	7.45	231.73	224.28	-7.86	25.93	33.79	0.41	2.28	1.87
9/3	1.99	280.82	278.82	-4.22	39.74	43.95	2.22	4.24	2.02
数据来源：大智慧TopView赢富        单位：亿元

二、一周基金动态观察：

1. 基金综述：

基金做多乏力  空方再次抬头

根据统计显示，上周一直做多的基金。在本周渐渐出现分歧，资金持续出现卖出的现象。基金已 经连续4个交易日资金流出，流出的资金累计达到了15.13亿。目前来看基金的做空，并非突发现象。8月下旬基金连续两次抄底，8 月19日和20日基金抄底成功后获利出逃，而8月28日和29日两天基金如法炮制却没有达到之前的效果。这点正是基金做空的导火索，而指数连续下跌加快了立场不坚定的基金反手做空的速度。

本次统计基金的交易情况，是从8月28日到29日的五个交易日内的交易情况。五个交易日内，基金累计成交337.49亿，由于基金在近期的分歧严重。基金整体买入168.93亿，卖出了168.55亿，资金净流入额今3826万。从基金资金流向来看，统计的五个交易日里，只有8月28日的资金净流入，而其余四个交易日的资金均为卖出。8月28日之前基金已经开始持续买入，并且打算复制8月19日和20日的走势。不过显然市场没有给基金机会，指数继续开始下跌。对于这样的结果，基金开始产生分歧，特别是在9月1日的交易中就可以看出。9月1日基金成交萎缩至56.87亿，资金的净流出量仅242万。基金内部多空之争的结果，在9月2日表现出来基金当天卖出7.86亿。

除去8月28日的买入外，基金整体交易以卖出为主。卖出对象主要是银行股，浦发银行、兴业银行、招商银行、民生银行和工商银行等分别被卖出了5.27亿、3.06亿、2.68亿、1.95亿和1.74亿。此前一段时期内的银行股，一直都被基金看好并且大量买入。而一样此前被基金看好的保险股，也开始遭到基金的减仓。虽然还没有大规模的卖出，不过中国平安和中国人寿的卖出压力越来越大。中国平安基金的买入为7.63亿，但是卖出额也高达7.1亿，中国人寿的买入额为4.26亿，卖出额为4.07亿。所以说可以开始避免介入，前期基金的重仓股，转向低价形态处于底部的股票。

日期	8月28日	8月29日	9月1日	9月2日	9月3日	5日总计
基金成交(亿)	69.56	67.63	56.87	59.72	83.69	337.47
买卖净值(亿)	15.52	-3.04	-0.02	-7.86	-4.21	0.39
买入净值(亿)	25.26	17	13.77	10.44	15.89	82.36
卖出净值(亿)	-9.73	-20.04	-13.79	-18.3	-20.11	-81.97

2.基金人语录：

市场创新低   基金无言以对

就在本周三，沪市A股再次创下新低。面对频频下跌的市场，让一向喜欢发表观点的基金，也不得不保持沉默。如果留心去找的话，就会发现近期基金发表的评论不像往日那样多了。看来基金对这样的下跌，陈词滥调也不愿再说了。

之前一直喊着目前市场估值处于合理范围内的基金们，也不再喊了。究竟基金为什么一下子，对市场的态度就冷淡多了呢？真是因为市场闯新低的打击吗？从8月以来大涨以后基金看好的声音就没停过。但是事实证明基金看好是没用的，指数依然下跌。

通过大智慧TopView数据来看，尽管基金一直叫好，实际操作却还是以短线为主。虽然基金不像游资那样，不过长期持有的还是不多。数据显示基金在8月18日大跌开始，基金便开始持续短线操作。8月18日和19日基金累计抄底42.91亿，不过很快在8月20日和21日的涨中卖出了47.77亿。而后又打算在8月28日和29日故计重演，不过却未成功而且指数也开始下跌。对于之前基金看好的言论，也保持沉默。目前以游资为首的短线资金，活跃于市场。而基金却也加入到短线炒做中，整个市场基本没有资金长期的支撑，下跌也只是在所难免。

基金对自己说出的话，不但不负责任，甚至连解释的声音也没有。半年报时已经有很多基金经理对自己上半年的失误道歉，难道下半年又要对自己的失误道歉

2.基金故事：

南车8月使命完成 基金迅速撤退

中国南车一上市便成为众多机构追捧的对象，基金无视上市当天券商和保险资金16的抛售，而是义无返顾的接盘。其中一家基金更是净买入了11.99亿，占当天基金资金净流入额近一半。在接下来的几天该基金也是不断的买入，不过很快市场就狠狠的对该基金泼了一盆冷水。近15亿的资金全部被套南车，尽管8月21日有基金见式不对卖出近1亿，但相比被套的资金也是毫无作用。

不过该基金只是个不幸者，8月21日大跌后真正的布局者才开始进入中国南车。8月22日至8月27日之间，基金连续四个交易日净买入了4.82亿。不光是基金，保险资金和短线游资的活跃度也丝毫不弱，包括基金在内4个交易日内资金累计净流入中国南车了6.02亿。买入这么多资金，肯定不是为了玩的。8月28日中国南车开始大涨，便有2.96亿的资金跟风进入，不过部分提前进入的资金便立刻卖出1.97亿。在接下来的两天里保险和短线游资纷纷卖出，接盘的资金主要是跟风资金。等到9月2日市场开始连续下跌时，中国南车中的大户持仓比例已经跌至最低。短线游资基本逃离，而早前布局的基金和保险资金也已经卖出大部分。

由于游资的离开，9月2日资金流出的量并不多。还留在中国南车中的资金，只剩部分早前布局的基金和跟风的资金。显然炒做进入尾声，已经获利的基金离开只是早晚的事。就在9月2日完全没有卖出迹象的基金，在9月3日突然大力卖出。9月3日有五家基金抛售了2.34亿，而当天企图抄底的基金买入量为1.42亿。根据统计从8月28日到9月3日基金卖出的资金已经达4.24亿，除去期间跟风买入的基金，前期布局中国南车的基金大部分已经出逃。

从周五的情况来看，中国南车DDX虽然翻红，不过量不大。而DDY和DDZ的表现也并不理想，所以周五的红柱可能是还未撤离的基金所谓。

4.基金重仓股：

5日基金重仓股跌幅龙虎榜
代码	股票名称	5日涨跌幅%	资金净值（万元）
601898	中煤能源	-9.84%	20366.30
601628	中国人寿	-9.68%	16065.20
601318	中国平安	-9.04%	40873.90
600048	保利地产	-8.06%	16302.00
600030	中信证券	-7.71%	60503.30
601186	中国铁建	-6.72%	21048.30
600005	武钢股份	-4.28%	11372.40
601390	中国中铁	-4.20%	20041.40
601766	中国南车	-4.09%	10723.10
600028	中国石化	-3.33%	11392.30
大智慧TopView数据截止日08/09/03

5日基金重仓股涨幅龙虎榜：

华能国际(600011)：多重利好 战略转型

公司是亚洲最大的独立发电上市公司，全资拥有十六家运营电厂、控股十二家电力公司、参股四家电力公司；另外，其收购澳大利亚蒙托煤矿25.5%的股权，为国内电力企业购买海外煤矿的第一家。由于上半年电煤价格高涨，电力企业中报普遍亏损，公司上半年净亏损4.7亿元，盈利较去年同期剧降115.89%。在染料成本上升的困境之下，公司面临战略转型，加大可再生能源比例成为重点考虑问题，并开始涉足煤炭积极进军上游。在电力行业面临多个有利因素下相信其前景值得期待。

华能国际本周在股指再度走弱的态势下，稳步上涨，表现十分抢眼，5个交易日累计上涨5.45%。大智慧TopView赢富数据显示，在8月28日至9月3日五个交易日中，净买入前十席位累计净买入8728万元，而净卖出前十席位累计净卖出为2441万元，买卖力度相对基金实力来说不是很大，但两者数额相差还是挺大。从买卖主力来看，净买入前十席位基金占据八个，其余两个分别为东方营业部和T92107；净卖出席位仅一家为基金席位，其他均是营业部席位。

5日基金重仓股跌幅龙虎榜：

武钢股份(600005)：业绩稳定 前景可期

公司2008年上半年生产钢材630万吨，产量持续增长，通过公司几大在建项目，到2010年钢材产量将达到1800万吨。行业上，年底公司三硅钢将投产，届时公司取向硅钢的产能将达到40万吨，巩固了公司目前在国内取向硅钢市场的垄断低位；同时，随着公司对工艺的进一步掌握，冷轧产品的毛利率将能够提高倒15%以上。此外，武钢集团把防城项目视为未来发展重要项目，公司将受益于集团的扩张战略，享受集团所带来的规模优势和龙头地位。

武钢股份本周表现虽不及其他五只基金重仓股，但相对大盘8.13%的周跌幅来讲表现已经算不错。在8月28日至9月3日五个交易日中，净买入前十席位累计净买入1.38亿元，而净卖出前十席位累计净卖出为1.04亿元，买卖双方力量相差不大。从买卖主力来看，基金席位完全垄断了净买入前十席位，气势看似相当宏伟；而净卖出前十席位则兵分两派，基金席位和营业部席位，基金席位占据6个，营业部席位占4个。

基金八强：

代码	名称	5日涨跌幅%	最新机构仓位%	基金参与情况	资金净值(万)
600030	中信证券	-7.71	20.23	净买入：15家	60503.3
				净卖出：9家
601318	中国平安	-9.04	18.77	净买入：24家	40873.9
				净卖出：25家
601186	中国铁建	-6.72	54.41	净买入：21家	21048.3
				净卖出：7家
601898	中煤能源	-9.84	33.96	净买入：24家	20366.3
				净卖出：7家
601390	中国中铁	-4.20	25.67	净买入：13家	20041.4
				净卖出：5家
600048	保利地产	-8.06	55.36	净买入：28家	16302.0
				净卖出：11家
601628	中国人寿	-9.68	40.43	净买入：24家	16065.2
				净卖出：23家
600028	中国石化	-3.33	23.59	净买入：21家	11392.3
				净卖出：20家
大智慧TopView数据截止日：2008/09/03

基金八弱：

基金八弱
代码	名称	5日涨跌幅%	最新机构仓位%	基金参与情况	资金净值(万)
600000	浦发银行	-18.12	44.99	净卖出：22家	-50170.1
				净买入：14家
600036	招商银行	-13.34	45.68	净卖出：家	-36746.0
				净买入：家
601166	兴业银行	-14.26	17.91	净卖出：14家	-35471.8
				净买入：3家
600598	北大荒	-13.66	23.62	净卖出：12家	-33686.2
				净买入：家
600058	五矿发展	-6.95	25.27	净卖出：7家	-23728.2
				净买入：2家
600519	贵州茅台	-6.24	57.51	净卖出：26家	-21238.8
				净买入：24家
600016	民生银行	-9.70	17.85	净卖出：14家	-17403.9
				净买入：9家
600251	冠农股份	-15.68	31.79	净卖出：6家	-16536.8
				净买入：5家
大智慧TopView数据截止日：2008/09/03

[特别关注]

基金重仓股：岌岌可危  尚能饭否？

前言：

进入8月下旬，基金重仓股纷纷上演跳水行情，这对疲软的大市来说无疑是雪上加霜。按时间先后观察，大商股份（600694）、贵州茅台（600519）、苏宁电器（002024）率先发难，连续的巨阴K线令投资者措手不及，然而本周银座股份（600858）、青岛啤酒（600600）、大秦铁路（601006）等基金重仓股的杀跌所带来的市场恐慌更是触目惊心。

在当前成交量水平，基金重仓股的大面积补跌形成近期盘面又一特点，并直接导致沪深两市继续破位下行。不过面对来势汹汹的基金重仓股地量砸盘，也有机构提醒说‘基金重仓股的杀跌有望成为最后一跌，市场的底部将会是由基金重仓股砸出来的’。大智慧Topview数据显示，大多数基金重仓股在持续下跌中机构资金净流出都比较明显，当然也不乏类似银座股份（600858）、青岛啤酒（600600）等在大跌前一刻基金仍保持净买入的个股。

资金流向显示，8月20日大商股份（600694）机构资金大幅净流出2.26亿，同时该股机构持仓下降2.52%，散户数则在1个交易中从7782猛增到11876家。盘面显示，在随后的5个交易日中该股连续快速暴跌40.16%，基金重仓股的大跌序幕就此拉开。观察TOP席位追踪发现，也有不少基金对该股的大跌认识不够充分，数据显示，经过21日10.01%的下跌调整， 22日、25日以基金3422、基金3531为代表的基金席位立即分别出现在该股净买入队列首位，两个交易日机构资金合计净流入3230万，但26日、27日的继续深跌让抄底基金套了正着。不过伴随着止跌形态的显现，9月最初3个交易日基金又开始逐渐回补，但周五的又一破位并创新低定让对试图抄底该股的基金后悔不已。

基金最大的堡垒贵州茅台（600519）在8月下旬以来的补跌行情中却未见机构资金‘回头’迹象。盘面显示，8月21日该股K线开跌至9月3日见125.69元新低，K线仅1个交易日收阳线，同时大智慧TOP资金流向显示，机构资金有8个交易日净流出，合计2.11亿，而仅8月25日小幅净买873万及9月1日微幅净买28万，期间该股股价合计下跌17.0%。进一步从净买卖队列前10（TOP10）观察该股具体交易会员记录，在调整最初的数个交易日该股主要以营业部资金买入，而基金、券商自营等机构席位频繁占据净卖出排行前列。该股基本是基金的游戏，有人要出局，有人要无奈接盘，维护基金的整体利益。

与大商股份（600694）、贵州茅台（600519）不同，银座股份（600858）、青岛啤酒（600600）等消费蓝筹的破位则在本周下半周才出现。青岛啤酒（600600）08中期每股收益0.29元，净利润同比增长32.39%，大智慧Topview资金流向显示，自基金在8月11日出现大幅建仓后，机构资金出现连续10个交易日相对明显的净流入，而在8月26日至9月3日间的6个交易日机构进出明显放缓，4日、5日该股累计最深跌幅达16.5%，分类持仓显示该股机构、散户持仓分别为69.7%及16.9%。

银座股份（600858）机构持仓为84.6%，是当前沪市机构持仓比率最高的个股，资金流向显示8月25日至9月3日间机构资金无一个交易日净流出，资金合计净流入2751万，同时净买入队列前10席位中频繁出现基金席位，净卖出队列中则以营业部资金参与位主。此外，量区间统计显示，该股当前帐户数为3908家，筹码高度集中。不过，期间该股盘面走势并没有因为基金高度持仓而有所表现，相反，本周近20%的跌幅让投资者再次领会到基金重仓股下跌起来同样凶猛。

在最近基金重仓股补跌中也不乏机构持仓高度集中但股价表现相对抗跌的蓝筹股，小商品城（600415）在8月21日以来虽然K线形态比较难看但股价跌幅并不算深。该股作为继贵州茅台（600415）第二高价股，中期每股收益1.72元名列排行第七位，但每股30.69元的净资产在两市个股中独一无二的。和其他基金重仓股一样，8月以来该股被机构连续净买入，资金流向显示，近20个交易日该股机构资金仅1日小幅净流出，资金合计净流入1.22亿，同时该股机构持仓由59.3%上升至61.1%，筹码高度集中，另外，该股净买卖队列交易前10（TOP10）席位中频繁出现杭州、义乌地区营业部席位。

除以上最近调整压力较大的基金重仓股外，银行、煤炭等权重股基金出逃迹象同样明显，兴业银行（601166）、浦发银行（600000）、开滦股份（600997）、盘江股份（600395）等蓝筹股近期机构资金全是净流出，同时净买入队列中基金席位频繁出现。纵观当前行业基本面，国内钢材价格下滑及钢材出口受限，楼市降价风波一波未平一波又起，原油价格持续下跌导致资源类行业压力凸显，电力企业中期业绩亏损严重并且下半年仍不乐观，另外由人民币升值带来的流动性过剩问题尚未明朗，二级市场上A股在连续大跌后疲软不止，如此综合因素或许正是基金抛售重仓股的主要原因。

三、板块资金流向：

1. 板块综述：

机构调仓重仓股　大盘再次寻找底部支撑

本周大盘走出了单边下行的走势，周一下跌72.23点，把上周五的上涨全部抵销。在利好未兑现，而周边市场也出现下跌的影响下，A股市场本周跌破2245点，击穿2200点整数关口，周五虽收在2200点上，但向下寻找支撑的意图明显。个股看，沪深两市合计5日有仅119只个股上涨，而有1418只个股出现下跌。板块上5日内两市无上涨的板块，盘面上前期强势的板块出现资金流出，而在低价股上有资金开始动作，但成交量仍然委靡，相比抛盘并不沉重的情况下，观望的心态成为大盘企稳的重要制约因素，但伴随下跌，前期制约股指的利空消息也逐渐消化。

从大盘涨跌数据看，本地跌幅最多的是银行类板块、稀缺资源、煤炭石油、商业连锁、酿酒食品、农业龙头、等板块，其中银行板块、稀缺资源、煤炭石油、商业连锁和农业龙头板块跌幅达10%以上，酿酒食品也有9.94%，前期有过不俗表现的酿酒食品也出现了较大的跌幅，由此引出了消息面上对机构重仓股出现大幅下跌的关注。其中的代表为双汇发展、苏宁电器、贵州茅台、大商股份。据业内人士分析：这些基金重仓股的调整本质上是一种“补跌”行为。也可能是机构的一次大的调仓行为。

另一方面，本周表现较为抗跌的板块主要为电力板块和钢铁板块，电力板块出了在8月少数天数是流出外，大部分时间是流入的，而钢铁板块前期连续下跌，近期在龙头宝钢股份和武钢股份上面机构出现了大幅增仓。其中宝钢股份5日买入2.23亿，武钢买入1.24亿，整个钢铁板块机构资金净买2.48亿。但从目前得到的消息看钢铁板块前景仍然不容乐观。值得注意的是鞍钢在二级市场全面举牌“攀钢系”，意味着鞍钢所作的承诺不会改变，稳定了投资者预期，这也给攀钢的73亿套利空间上了保险，刺激了资金重新介入攀钢系。在攀钢钢钒等带动下，钢铁板块涨幅靠前。

而大智慧topview数据观察机构资金能动向发现，机构增仓较多的为券商（5日机构增仓1.2亿）、次新股（9.32亿）、新能源（5.3亿）、电力（3.25亿）、房地产（2.07亿），券商板块主要为其中的龙头股中信证券被基金和QFII不断增仓，5日内增仓12.21亿成为机构增仓最多的个股，券商板块今年从来不缺概念和行情，成为游资和机构的最爱。次新股板块中中国铁建、中国南车、中煤能源、广深铁路成为机构增仓的重点，5日分别增仓3.51亿、3.27亿、3.04亿、2.39亿。而新能源的走强主要是川投能源的刺激和其中电力股如国电电力、中煤能源等强势股的原因，其中国电电力机构5日增仓1.68亿、中煤能源3.04亿。

而通过大智慧topview观察到的5日内减仓板块有：农林牧渔（5日机构减仓-5.98亿）、稀缺资源（-5.91亿）、化工化纤（-3.50亿）航天军工（-2.60亿）、新上海（-2.58亿）煤化工（-2.02亿）、运输物流（-1.87亿）、酿酒食品（-1.69亿）等从板块上看不少板块前期较为强势，如农林牧渔板块前期走势一直不错，但从国际主要农产品价格看，8月份在高位盘整后不久，就出现短暂的冲高回落，而从A股看也是表现的加速下跌的过程。北大荒（-3.4亿）、冠农股份（-1.55亿）都走在跌幅前列，而机构资金也是大量流出。同期酿酒食品板块中的龙头贵州茅台（-1.61亿）和中粮屯河（-1.31亿）也被机构减持，不过在汇源在百事可乐提出收购意向的背景下相关股票走出一波行情。而新上海板块则是一种补跌的行情，短期的下跌不能改变其在今后一段时间内被关注，游资会反复利用迪斯尼、世博、等众多概念不断炒作，未来机会多多。

综观本周走势，大盘再创出新低，出现了1元的超低个股，同时盘面上也有了新的变化，一方面机构重仓的个股板块出现大幅下跌，同时机构频频调仓动作，而另一方面，经过近1年的下跌，大量的板块个股回到了理想的价值区间，就算在本周不断下跌的过程中，也天天有涨停的个股，不少是连续涨停，虽然那我们知道其中游资担当了主要的推手，但也从侧面证明，市场中出现了一批极具投资价值的个股。随着大盘蓝筹的补跌和机构调仓，在危机中，更需要看到机会的智慧与冷静，事实往往是天助，自助者！
主流资金5日一栏表       单位：亿元

 

2.板块五强五弱：

机构5日增仓板块:

本周机构资金流入的主要板块有：机械板块，个股看资金主要流入中国南车、天地科技、三一重工。中国南车5日机构增仓达40%，机构持仓49%。工程建筑板块，板块中机构资金增仓明显的股票有：中国铁建、中国中铁、四川路桥，其中中国铁建5日增仓1.7%，机构持仓54%。旅游酒店板块，从大智慧topview数据看机构增仓个股主要有：中青旅、首旅股份、黄山旅游。其中中青旅机构5日增仓3.2%，机构持仓8%。新能源板块， 5日增仓0.5%，其中机构资金增仓的股票有中煤能源、国电电力、东方电气，其中中煤能源是主要增仓对象，机构5日增仓1.8%，机构持仓34%。电力板块，。其中机构资金增仓明显的股票有国电电力、华能国际、国投电力，其中国电电力机构资金5日增仓0.8%，机构持仓16%。

机构5日减仓板块:

本周资金流出的板块有：新上海板块，其中机构资金减仓明显的股票有浦发银行、中国船舶、上海能源。其中浦发银行机构5日减仓-0.5%，机构持仓45%。农林牧渔板块，其中机构资金减仓明显的股票有北大荒、冠农股份、国投中鲁。其中北大荒机构5日减仓-6.5 %，机构持仓24%，航天军工板块，其中机构资金减仓明显的股票有火箭股份、中国船舶、天通股份。其中火箭股份机构5日减仓-2.7%，机构持仓21%。化工化纤板块，其中机构资金减仓明显的股票有浙江龙盛、云维股份、华鲁恒升。其中浙江龙盛机构5日减仓-2.0%，机构持仓24%。运输物流板块，其中机构资金减仓明显的股票有中国远洋、中远航运、大秦铁路。其中中国远洋机构5日减仓-0.5%，机构持仓21%。

3.热门板块：

中信证券成为金融板块领头羊，基金调仓银行保险股

进入8月，越发明显的趋势是在金融股内部银行类股成为基金调仓的主要对象，而同为金融板块的券商和保险却相对强势，

从券商板块看，由于有着可以预期的新业务利好，再者下周招商证券对消息面也能刺激向好，不过我们通过大智慧topview数据发现机构资金主要关注的是券商板块的龙头----中信证券，在短短5天内中信证券机构资金净流入12.20亿，成为5日内净流入最多的个股，从近5天买入的席位看，买入第一的事东吴证券杭州文晖路的超级游资买入3.50亿，卖出2.75亿，第二位的是著名的QFII席位国际金融上海淮海中路，净买入2.9亿，其他的还有4个基金席位，2家券商营业部，（中信、国泰）和2家游资营业部，而卖出的主要为游资营业部，除了东吴杭州文晖路外，知名的还有方正杭州保俶路营业部卖出1.6亿。

保险板块在前几期我们说过，也是强势板块，其中又以中国平安最为强势，不过最近5天看中国平安也进入了基金调仓的范围内，不过有基金力场也有人进来，5日中国平安机构资金净流入10.58亿，从5日成交看买入前十中有7家基金，2家券商、1家QFII申银万国上海新昌路，而卖出的除了7个基金席位外，出现了平安证券深圳八卦三路营业部，之前很多消息表明大小非常在该营业部出现。

而银行股本周出现了机构资金流出的情况，这里面既有机构调仓也有疑似大小非的身影，如招商银行在最近的5天交易中排在卖出第一的广发证券深圳蛇口兴华路5天内卖出招商银行9.82亿，仅买入0.16亿。从而使招商银行机构资金在5天内净流出3.32亿。而其他银行板块也有不少时机构资金流出，具体如下表：

我们把近5天机构增减仓金额较多的个股取前五排序如下：

迪斯尼概念大幅补跌

迪斯尼概念是上海本地股主要炒做题材，而陆家嘴、天宸股份和界龙实业成为最有希望被选中的地产股。围绕着迪斯尼的选址问题，市场传闻不断。上海本地和周边短线资金争相买入借传闻炒做，而由于炒做也带动了上海其他本地股的上涨。而本周看迪斯尼相关的个股出现了大幅下跌，其中界龙实业5日跌幅达22.07% 而陆家嘴也有10.90%的跌幅。

相比其他两只地产股，天宸股份的迪斯尼概念要相对弱些。不过这也不防碍资金的炒做，今年3月下旬该股到达高点后便一路下跌，而拉升的资金正是来自这些短线资金的炒做。从数据来看银河证券宁波和义路的游资就是主要推手，而上海本地资金在之前便已进入，在到达高点的过程中陆续出货。累计15个交易日内卖出最多的前十家营业部中，上海营业部就占据了五家。该股没有机构资金介入，都是大户资金的炒做。近段期该股的强势上涨也是因为上海本地和周边资金的炒做所导致的，从6月底到目前为止交易最为频繁的营业部：上海彰武路买入3469万（卖出2951万）、宁波和义路买入2777万（卖出3001万）、武汉友谊路买入2782万（卖出2966万）、金华双溪西路买入2106万（1983万）和上海北京东路买入1966万（卖出1815万）等。可以看出这些资金都是以短线为主，快速买入拉升过程中卖出，最近的下跌可能就是短线资金出逃造成的。

陆家嘴也是迪斯尼概念的热门股，而且炒做陆家嘴的资金不单是游资，还有不少基金的身影。陆家嘴在上海本地股中是很有代表性的，公司地处陆家嘴金融贸易区有很大的发展潜力。也因此受到更多的上海本地资金，乃至基金的关注。虽然数据显示机构持仓要高于大户资金的持仓量，不过大户却比机构更加活跃。8月份的上涨上海本地资金在交易活跃，上海淮海中路买入了2236万（卖出201万）、上海民生路买入1648万（卖出1772万）、上海北京东路买入1704万（卖出1290万）和上海光新路买入1113万（卖出302万）。资金对陆家嘴的炒做也吸引了一家基金的跟风炒做，该基金随这些资金短线操作，于8月11日买入698万后到8月25日获利出逃。

在迪斯尼的选址传闻中，关于迪斯尼选址川沙的传闻最为可信。这也使得界龙实业在上半年下跌的行情中依然保持上涨的趋势，成为上半年市场的一大牛股。能够在下跌的环境持续上涨，炒做的资金必然十分庞大。从今年6月底的行情开始算起，参与炒做的资金累计达7亿元。炒做的资金来源包括了上海、杭州和宁波多个资金聚集地。而著名的游资营业部杭州文晖路仅一家，就拿出来近2亿资金来炒做界龙。上海本地几家营业部资金累计达3.2亿，宁波地区的两大游资也有9700多万的资金炒做。不过随着这些地区资金获利离开，大户的仓位已经从6月底的39%下降到目前的30%。炒做主力也开始交由中小型的资金接手，之前的资金大鄂均已不见踪影。

通过这几只股票的表现就可以发现，都在6月底日开始发力。经过资金持续了近2个月的炒做后，开始出现疲软的迹象。走势极其相似，主力风格近乎一致。主力资金边拉升边减仓，轮番接手推动股价上涨。

四、5日游资营业部追踪：

1．营业部综述：

神秘席位 再度做空招行

今年6月以来，招行的几次暴跌在卖出席位上都出现了广发深圳蛇口兴华路营业部的身影，近日该席位再度出手，从8月27日--9月3日累计净卖金额达11.53亿之巨，

尤其在9月2日、3日突然加大了抛售力度分别净卖出3.5亿、4.01亿，然而该席位除了大额交易招行外，并无关于其它股票的大额交易，其身份至今仍是个迷。从下图以看出，该席位每一次抛售都对股价造成了较大压力，股价都出现了明显回落，但之后几个交易日股价又会马上反弹至前期平台位置，那么本轮调整是否延续此规律呢？拭目以待。

2.券商自营：

近期，券商方面延续了近期卖多买少态势，多空分歧明显，5日净买自营席位有：瑞银、国泰君安、银河、东海等，其中净买金额最高的瑞银自营5日净买5.58亿，主要买入中国铁建0.64亿，交通银行0.56亿。而排净卖前列的席位有中信、平安及国信自营，其中交易额位居首席的中信自营5日买入7.18亿，卖出9.91亿，5日主要操作：买入中国平安1.82亿，卖出0.27亿，延续近期对该股增仓之势，另继续波段操作中信证券，买入1.02亿，卖出1.43亿；国信自营则惯性净卖出，5日净卖1.07亿，值得注意的是作为小非过道席位的平安自营延续了近期套现行为，5日累计抛售兴业银行1.05亿，交通银行0.37亿。

3.游资营业部

熊市腊月，二线游资轻松拉涨停

纵观营业部交易量排名榜，国信深圳泰然九、国信上海北京东路、东吴杭州文晖路等老牌游资营业部依旧位列前茅，但交投活跃度明显下降，以东吴杭州文晖为例：5日交易额为7.58亿，不过排除在中信证券（600030）上6.25亿成交易额其余个股上仍较清淡。

而一些二线游资频繁拉出涨停个股使其成为近期焦点，如长江武汉友谊路发起的对杭萧钢构（600477）第一波攻势，8月29日该营业部买入杭萧钢构502万，占当天成交额的57.8%，由此拉开了该股连续涨停的序幕；而万向德农（600371），8月28日，中信佛山季华路将该股拉出涨停，其后财通绍兴人民中路、渤海上海彰武路营业部联手将股价两度拉涨停；此外，开开实业（600272），该股于8月19日与大盘同步反弹，之后路走高，财通绍兴人民中路、渤海上海彰武路同样出现在该股的营业部数据里。

数据显示，渤海上海彰武路近5日交易额达4.2亿，净流入0.87亿，主要交易行为：豫园商城买入1459万，卖出882万，上海九百买入1009万，卖出418万；而财通绍兴人民中路5日主要交易有：豫园商城买入1868万，卖出1791万，万向德农买入1854万，卖出833万。两家营业部俨然成了近期明星游资。

4/T类帐号：

险资7亿逆势抄底 建仓步步为营

近期大盘连续震荡整理，股指屡创新低，就连市场普遍公认的2245点关键心理位于于9月5日以跳空低开轻易击破。预期的红九月的第一周以一根大阴线开局，这一切都未免让人有些心寒。而作为股市中的“空军司令”保险资金在上月首次做多A股之后，本周会继续以资金净流入做多A股。通过大智慧TOP数据显示，8.28日——9月3日的五个交易日里，T类席位共买入15.17亿、卖出7.58亿、资金净流入7.59亿，其中买入8个席位净买入超0.5亿，由于近期席位号经常变动，所以不排除其中有几个席位为同一家保险公司。

对近期的震荡行情，保险资金也表现出较为谨慎的态度，但其基本建仓方向没有什么改变。从近期T类席位(保险资金)具体交易看来，本周保险资金仍然是以金融类股为主要建仓对象，买入招商银行0.9亿、交通银行0.37亿、兴业银行0.31亿、中国平安0.28亿、中国人寿0.24亿、华夏银行0.21亿、民生银行0.2亿等。除建仓金融类股外，一些公司业绩较好、股价超跌的优质地产、医药股亦是保险资金的主要建仓对象：其中资金净流入金地集团0.66亿、保利地产0.18亿、上实医药0.15亿、复星医药0.14亿。而上周被T类席位大举买入的上海机场、中国远洋、中国石油、中国神华、贵州茅台、伊利股份、青岛啤酒等个股本周继续被保险资金看好。

虽然金融类股是T类席位主要建仓对象，但也存在较大分歧。据大智慧Topview数据显示，浦发银行、工商银行、中国太保三只金融股被保险资金主动卖出近3亿，占近5日T类席位总卖的40%左右。其中T99555、T104025两席位分别于9月2日、3日卖出浦发银行1亿、0.96亿。而近期被关注的中国南车则是被保险资金先取后弃，操作手法有低买告卖迹象。另外云维股份、栖霞建设、宝钢股份、中海发展、北大荒等个股被也是T类席位主要抛售对象。

面对本周股指不断下挫，保险资金能否将做多进行到底？庆幸的是，9月5日，保监会批准了天安保险和国元农业获准开展股票委托投资业务，间接进入股市。这是在沉寂一段时间后，再次出现中小保险委托入市。

5.QFII

QFII五日净入13亿  大举买入重仓股

统计8月28日——9月3Topview数据显示：几大QFII营业部共买入25.19亿、卖出11.58亿、资金净流出13.61亿；且通过TOP席位综合查询显示，瑞银证券营业部和国际金融上海淮海中路营业部分别以5.59亿、5.52亿的资金净流入位列席位买卖第一、第二位。虽然本周QFII做多动能较上周强近2倍左右，但从每日具体交易数据看来，QFII此次抄底似乎有些被动。QFII本周主要建仓时间集中在28日、29日，两日资金净流入达10亿元。随后大盘开始震荡走低，QFII做多动能也随之减弱，这是否意味着国际著名投行QFII和普通投资者一样，此次超低也面临着相应程度的套牢。

大举买入重仓股

众所周知，QFII在印花税上调之前4月份初期开始抄底A股，主要是建仓的是一些大盘蓝筹和行业龙头股。统计4月1日——9月3日数据显示，四大QFII营业部重仓买入超过10亿的个股有中国平安、中信证券、海螺水泥、交通银行、招商银行、兴业银行、工商银行、中国人寿、建设银行、大秦铁路、浦发银行。其中中信证券、中国平安、海螺水泥、交通银行4只股资金净流入达20亿以上。而这四只股票本周正好在QFII净买前十之中，资金分别净流入3.23亿、2.45亿、1.01亿、0.39亿。可以看出，QFII对前期重仓股还是比较看好。

五、指标股动态监控：

招商银行（600036）

银行股本周引领大盘破位跌势。尽管接盘依旧踊跃，但抛压也越来越重。广发蛇口兴华路27日以来抛了11.5亿，仅周三就抛出4.1亿，令我们不得不怀疑这是小非并在加速出逃。

中信证券（600030）

表现尚属抗跌但也有每况愈下之势，机构持仓在上升但游资感觉不妙撤退了。方正杭州保椒路8月14日起3天建了近2亿的主仓，这两日抛了1.6亿基本保本退出，也算全身而退。

中国石油（601857）

随着大盘持续疲弱，机构的行为也在悄悄变化。上周我们看到机构持仓还能保持上升平稳，但本周看到了下降趋势，机构持仓下降0.4个百分点。中石油的历史就是不断割肉的历史。

中国石化（60028）

走得相当坚挺，周五创了近期新低但还未创前期新低，毕竟原油下跌是其最大利好。资金持续流入但规模开始缩减和出现反复，机构持仓尚未出现下行趋势，但是否能坚持是个问题。

贵州茅台（600519）

唯一的百元股，本周出现惊险对抗，筹码一度松动但暂时守住了。三天放量下跌，筹码在基金间大量倒手，Top10显示基金的卖盘更集中，接盘基金不知感到的是辛苦还是无奈？

保利地产（600048）

近期房价打折消息沸沸扬扬，地产股亦是风雨飘摇，万科周五创了新低，保利也显破位迹象。此前基金总体保持加仓状态，机构持仓55.4%。房市股市，多空永远争论不休。

杭萧钢构（600477）

本周表现靓丽，但这只是勇敢者的一日游戏。Top10显示仍然是游资接力的故事，第一天进第二天出，发起者为长江武汉友谊路，周三接棒者为华泰苏州何山路，时机不好表现很顽强。

海立股份（600619）

虽然经历了周三的一次整体下挫，但上海本地股仍然是近期持续活跃的一个板块，关键问题是时机选择和节奏把握。题材股的生存者游戏需要胆大心细，当然还需要一些资金推动力。

华鲁恒升（600426）

周期性品种近期的跌势凌厉，市场反映预期的速度可是真快。但是我们看到其机构持仓7月22日来仅仅下降了2.7个百分点仍高达69%，但股价跌了53%，基金损失惨重。

宝钢股份（600019）

其大非是8月19日流通，但Top显示本周三获得了真正流通权得到了Top数据的反映，由于数目巨大也导致了大盘机构持仓的较大波动。而宝钢机构持仓霎时由33%降至11.5%。

新华百货（600785）

赵丹阳大量买入物美港股，而公司的大股东正是物美并且要增发收购物美商业股权。Top10显示机构近期加仓力度不小，无奈大势不佳市场缺乏反应。商业股能成为避风港吗？

驰宏锌锗（600497）

有色金属是最先轮回的周期性行业，也是机构操作最成功的，成功的关键在于没有高度持仓和领先见顶。现伦锌期货由最高4580美元到最低1600，未来是否将开始一个新的轮回。

六、热门股介绍：
上海汽车（600104）：净资产是否提供安全边际

市场的信号：股市下跌到这个阶段，随着原油价格和大宗商品原料价格的暴挫，以及基金重仓股的流动性风险，投资思路也许要彻底改变了，只是这个改变的过程，也许要很长，因为筹码变换和认识的过程，很长。原先依托原油通胀受益的，现在被视作周期行业被抛弃了，那么原来受损的，好日子是不是要开始了呢？这是来自市场的教训，只是我们在寻找新逻辑的过程中，需要耐心。

最大的汽车生产集团：上海汽车已经实现整体上市，2008年中报显示：营业总收入567.37亿元，同比增长12.87%，归属于母公司净利润19.65亿元，同比减少27.64%；每股收益0.3元；每股净资产5.72元；每股经营活动产生的现金流量1.633元。上半年公司完成销量超过99万辆，同比增长17.6%，在乘用车行业的市场占有率略有下滑至23.38%（上年同期为23.49%）。除受原材料涨价影响外，双龙、南汽处于整合阶段盈利不佳，自主品牌销量低迷等因素造成08年上半年毛利率大幅降低。

等待景气回升：平安证券预测，乘用车行业销售形势可能于08年四季度回暖。随着原材料成本下降和消费需求复苏，企业经营情况压力趋缓，利润也将回升，但时间略长，09年下半年公司业绩能重回上升通道。预测上海汽车08年、09年的每股收益为0.53元、0.62元。

股价逼近净资产：该股目前股价已经临近净资产5.72元，这提供了一定的安全边际。交易量也极度萎缩，每日换手率不超过1%，几乎已经被市场遗忘。目前其机构持仓13.8%，法人37.3%，散户25.8%，筹码的流动性风险不大。随着油价的下跌，短期内可能存在一定的交易性机会。至于中长期机会，仍要看中国汽车产业的发展和公司的整合。

　　上港集团(600018)：半年业绩超预期

“量价齐升”助盈利快速增长：2008年上半年，公司完成货物吞吐量1.9亿吨，同比增长9.9%，其中，完成集装箱吞吐量1382玩吨，同比增长10.4%。外高桥和洋山港区的装卸费率自08年起分别上调10%和21%，受益于此，公司上半年实现营业收入91.5亿元，同比增长19.78%，净利润24.71亿元，同比增长35.08%，完成全年预算的60.9%。

集装箱吞吐量增速将放缓：08年上半年，上海口岸外贸出口增速28.1%，然而上海港的集装箱吞吐量增速则继续放缓，上半年上海港集装箱吞吐量增速为10.4%，低于去年同期的24.1%。上海港口的集装吞吐增速出现下滑趋势，主要是吞吐量基数的不断放大而导致。

长远价值在于港口业内：据机构最新调研报告分析，预计2008-2010年公司每股收益为0.20、0.22和0.24元，当前股价对应09年20倍PE。从行业眼光审视，上港集团无疑是中国大陆最接近于新加坡港务集团的顶级码头运营商，维持“中性”评级。

QFII保险席位出现TOP10：近期大盘屡创新低，该股走势相对平稳，体现出一定的抗跌性。大智慧TopView显示，该股近期机构持仓线保持上升，近10日机构资金共计流入7760.9万元，流出671万元，净流入额为7089.9万元，目前机构持仓为9.4%。大智慧TOP席位观察到，TOP10中近期出现了QFII和保险资金席位，如瑞银营业部共计买入了1961万元，T88609和T89391席位分别买入了414.7万元和321.6万元。近期上海本地股持续活跃，可适当关注。

 本期大智慧TOPVIEW资金流向报告内容如上，非常感谢大家的支持！