青岛软控

　　中信建投

　　青岛软控：增持评级　目标价23.00元

　　上半年轮胎行业复苏强劲

　　2008年下半年以来，国内外经济形势的急转直下让轮胎企业普遍存在开工率下降、库存大幅上升的现象，到12月份时轮胎行业的开工率基本在50%左右。不过在进入2009年后，得益于国内汽车市场的复苏、原材料成本的降低、公路投资加速、维修用轮胎增长以及退税幅度的增加等因素，国内轮胎行业明显得到复苏，产量同比一路增长，五月份轮胎产量还创下近几年来的新高。

　　公司是轮胎信息化装备制造领域的龙头企业

　　凭借先进的技术和不断的创新，公司形成了国内最为完整的轮胎制造装备产品链，为用户提供轮胎生产从配料、密炼、压延、裁断、成型到硫化、检测等各关键工序的数字化成套装备。目前公司已经成为国内轮胎信息化装备制造领域的龙头企业。

　　横向拓展，公司实现快速发展的另一路径

　　从目前各业务发展情况来看，公司除了纵向发展，即通过对轮胎制造设备产品链的完善，做大做强在该领域的市场份额和行业地位外，还试图通过横向拓展来实现公司快速发展。公司的横向拓展即以配料系统为核心，扩大该产品在其他领域的应用，这些领域包括化工、食品、医药、印钞等。特别是前三个行业，对于配料系统的应用前景广阔。

　　再次步入高速增长通道，给与“增持”评级

　　总体来看，国内轮胎行业的整体复苏让橡机设备制造业受益。而作为橡机设备信息化龙头的青岛软控，因其对于相关信息技术的不断改善以及对产品创新的不断追求，从而让公司能够再次步入高速增长通道。我们预计公司2009年营业收入增幅在35%左右，今明两年的EPS分别为0.97元和1.28元。目标价为23元，给予“增持”评级。